美国经济远未雨过天晴

  　李正信(华盛顿) 资深媒体人

　　就业增长是消费增长的重要先决条件，消费是美国经济增长的第一支柱。美国8月和9月连续两个月超出人们预料的就业增长幅度，进一步缓解了因次贷危机诱发的美国金融市场恐慌，提升了人们对经济持续增长的信心。从更广的层面看，美国消费者的实际收入增长继续支持着消费扩张，企业资本支出仍在继续扩大，这些都有利于美国经济化解次级信贷危机带来的打击。

　　然而，如果要说美国经济衰退的阴霾由此开始散去，恐怕还为时过早。尽管8、9两个月的最新统计数据让人们感到鼓舞，但进一步分析就会看出其中的不确定性。首先是美国的整体失业率将呈现持续上升趋势。2007年就业增长月平均数，一季度为142000个，二季度降到126000个，三季度更是进一步跌到97000个。与此同时，美国的失业率则从今年3月的4.4%，上升到今年9月的4.7%。

　　不仅如此，最主要的原因是，美国的

房地产市场已跌至历史低谷，仍未看到摸底回升的迹象，其对经济其它层面可能形成的打击，仍会导致美国经济滑入衰退。

　　上个月，美国政府高官频繁发表讲话，表示对房地产市场继续恶化的担忧。10月15日，美联储主席伯南克在纽约经济俱乐部发表讲话时警告人们，不但金融市场从次贷危机中完全恢复仍需时日，而且住房市场的继续萎缩，也可能会严重拖累今年四季度和明年上半年的美国经济增长速度。10月16日，美国财政部长保尔森在乔治城大学演讲时更是强调，房地产市场的滑坡、信贷及抵押贷款领域的困境，是美国经济当前面临的最大风险。保尔森进而敦促国会近期不要对萧条的房地产市场采取任何偏激行为，呼吁相关各方帮助面临困境的购房者渡过难关。伯南克和保尔森的最新谈话，表明美国政府比以往任何时候都更为担忧房地产市场上存在的潜在威胁，而这类担忧并非杞人忧天。

　　权威统计表明，今年年初新屋开工数折合成年率与去年同期相比，已经大幅下降了40%，6月份开始不但未像人们早先预料的那样止跌回升，且出现更大幅度的下滑。在众多的地区，

房价要么趋平，要么继续下跌；持有次级抵押贷款的屋主，乃至持有优质浮动利率抵押贷款的业主，普遍发现他们的月供压力日益难以承受，而这类压力正在由低收入业主群体，向中等收入家庭，乃至华尔街、银行业和整个的美国金融行业蔓延。鉴于贷款质量和需求中的不确定性将进一步扩大，银行在发放新贷款及进行融资承诺时将日益谨慎，信贷门槛和成本还将进一步提高，而银行也将经历信贷更大规模的收缩。展望未来，现有的住宅库存量和建筑许可证申请数据表明，美国的房地产市场还将面临更多寒流。

　　从就业前景看，与房地产相关的行业前景仍然黯淡。在其它领域，除医疗保健外，大多行业的临时雇工需求，已经持续下跌了8个月，成为自2001年以来的最长下滑期，而临时雇工需求量则是未来就业前景最重要的风向标。更令人担忧的是，即使除去房地产市场及与之密切联系的建筑业、制造业、

零售业以及信贷行业，其他行业的就业增长也已明显放慢，这表明住宅业的颓势正在对美国整体经济形成拖累。

　　多种迹象表明，今年8月份爆发的信贷危机虽已开始缓解，但远未雨过天晴。美联储副主席科恩最近对外界发表谈话时坦承：“我们不知道金融市场将如何发展，我们更无从知晓居民与企业会如何应对金融形势的发展。”然而，目前能明确看出的是，不断加深的房地产衰退、日益紧缩的信贷以及消费者和企业支出的进一步审慎，都将对就业市场乃至整体经济形成进一步压力。这些因素正在把美国整体经济推入一个关键和微妙的发展阶段。其间，美国政府、消费者以及相关行业如能成功应对，美国经济就可避免被次贷危机和房地产疲软拖入衰退。否则，美国就难免要经历一场更大的经济风暴。