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经济堪忧 美联储再次降息在即http://www.sina.com.cn 2007年10月31日 05:46 中国证券报-中证网
 银河证券 周世一 在9月18日美联储降息50基点后，本月美国经济数据依然没有好转，特别是房地产继续下滑、就业情况不佳、工业生产下降，表明美国经济未来将进一步放缓。同时，通货膨胀数据符合美联储的目标，通胀压力不大。为避免经济走向衰退，美联储需要减息。最近一周，美联储加大了货币投放量的行动表明，在货币政策会议上，美联储可能将把联邦基准利率再次下调。 房地产市场情况严重 本月24日美国全国房地产经纪人协会公布，9月份二手房销量降至504万套，为1999年来新低，比上月环比下滑8%。比去年同比下降了19.1％，远低于市场预计的下滑4.5%至525万户；同时房价中值同比下跌4.2％，创近一年来最大跌幅。9月份二手房销售中间价较去年同期下跌4.2%，至21.17万美元，创近一年来最大降幅，也是14个月以来的第13次下降。由于销售滞缓，美国9月的积压待售二手房达到440万套，按照目前销售速度，销售完这些旧房需要10.5个月，为历史最高纪录。 美国房地产市场9月份出现量价双双萎缩的局面，表明随着次级贷款问题仍未得到有效缓解。房地产金融市场紧缩增大了购房者的贷款难度，美国抵押贷款银行协会本周公布的数据显示，上周美国房屋抵押贷款申请数量增幅很小。美国房地产市场正经历严重衰退，未来可能还将继续恶化。鉴于存量房居高不下，楼市在第三和第四季度会成为美国经济很大的拖累。为减轻已有房地产抵押贷款负担，防止违约率进一步上升，美联储需要在增加流动性的同时，降低利率来维持房地产市场的稳定。 工业生产、就业情况不乐观 美联储10月15日公布的数据显示，9月份工业生产环比增长0.1%，符合市场预期；同比增长1.9%，高于前月1.6%的增速。尽管工业生产指数仍在正面区间运行，尚未进入衰退区，但是工业生产的核心部分，制造业指数的大幅下滑，表明工业生产未来的增长速度正在减速，可能拖累整体经济走向衰退。 工业生产核心的制造业生产指数下降，ISM与里士满两个制造业指数都表现不佳。本周二，美国里士满联储公布数据显示，美国里士满制造业指数由9月份的14降至-5，远低于预期的8。美国里士满制造业指数已经低于0，这是美国制造业低迷的反映。此前美国供应管理协会(ISM)10月5日公布的制造业景气调查报告显示，美国制造业连续三个月下滑，由前月52.9降至52.0，为07年3月以来新低，低于市场预期。 尽管在月初，美国劳工部11日报告表示，美国上周初请失业金人数意外下降，截至10月6日当周季调后初请失业金人数较前一周减少1.2万，至30.8万人，分析师预计为持平；截至9月29日当周初请失业金人数修正后为32万，初值为31.7万。在此之前，6日公布美国9月非农就业人数增加11万，暗示劳动力市场较分析人士预计的更为健康。但是最近的数据表明，就业情况不佳，美国劳工部25日公布数据，上周美国初请失业金人数减少8，000人，至33.1万人；四周平均请失业金人数增加7，750人，至32.475万人，为9月1日来最高水平，说明了劳动力市场已经流露趋软迹象。 美国劳工部17日公布的数据显示，由于受到能源价格上涨的影响，美国9月消费者物价指数月率上升0.3%，8月为下降0.1%。剔除食品与能源价格后，美国9月核心消费者物价月率为连续第四个月上升0.2%。折合成年率，美国9月消费者物价指数上升2.8%，核心CPI上升2.1%。CPI数据表明，美国当前的消费者物价温和，符合美联储目标水平，已不再是美联储降息的障碍，目前核心通胀上升的势头得到较好控制。 持续注资以及利率期货 表明降息在即 本月以来，美联储持续通过公开市场操作，向市场注入资金，帮助受到次级债问题影响的机构渡过难关。最近一周，为维持市场流动性，美联储加大了向市场投放资金的力度，每天都有新的资金注入市场，本周分别为105、85、65、310和75亿美元，当周投放总量高达640亿美元。这表明美联储认为当前的美国金融市场资金依然紧张，需要进一步的流动性释放来稳定金融市场。 最近一周的芝加哥期货交易所联邦资金利率期货最新走势显示，市场预期美联储在31日降息的概率达到100%，而降息25基点的概率也有86％。说明在经济数据不佳的压力下，市场一致预期美联储降息。 综合美国经济数据和美联储近期的公开市场行动，以及金融市场预期情况分析，预计美联储将会在31日的货币政策会议上决定降低联邦基准利率。我们维持关于美国进入减息周期的判断，预期本轮美联储减息的目标为3%。 相关报道：
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