次债风波引发广泛争论 美国经济将步入衰退

　　次债风波引发广泛争论，一些悲观预期强烈的人士认为——

　　美国经济将步入衰退

　　“目前美国72%的国内生产总值(GDP)源自消费需求。支持这些需求的基础并非收入增长，而是资产溢价，比如房屋价格。这很危险。”——摩根士丹利亚洲区主席罗奇最近这样剖析美国经济。次贷市场的风险暴发所引发的一系列问题，会对美国经济增长产生多大负面影响？美国货币当局是否对资产市场没有足够重视？这些问题已引发广泛争论。有些悲观预期强烈的人士甚至喊出：美国经济将就此结束多年扩张周期，步入衰退。

　　预测

　　经济增速放缓衰退风险隐现

　　一般认为，一个经济体的实际GDP如果连续两个季度或更长时间出现下滑，就进入了经济衰退。

　　智囊机构“蓝筹经济指标”最近下调了今明两年美国GDP增速预测：今年为2%，明年为2.6%。全美商业经济学协会(NABE)同期也发布预测，将今年美国GDP增长率下调至2%。加州大学洛杉矶分校的预测报告更悲观：今年四季度到明年一季度，美国GDP增长率将仅为1%。

　　相比美国今年二季度4%的经济增速(修正值)，上述预测基本认为美国经济增长将减速。不仅如此，经济进一步恶化，进入衰退的可能也被提及。在NABE的调查中，六成的受访经济学家认为，次贷危机和房地产价格持续下跌，可能终止美国多年来的经济扩张周期。

　　分析

　　经济衰退将从房价下跌开始

　　《财富》杂志指出，如果做最坏的打算，经济衰退发生，其形成路径将是：由于次级抵押贷款市场的影响，金融机构紧缩信贷，融资成本提高，进而压低商业投资。投资规模缩减，又导致用工需求下降、失业率升高、股市震荡、房地产市场持续萎靡，个人消费最终受到影响，从而诱发经济衰退。

　　最新一期的《经济学家》杂志预测，美国尚有200万买房人面临抵押贷款条件重置，届时估计其中四分之一的人将因按揭负担大幅上升而弃房。随着丧失赎回权的房屋再次进入销售领域，房价可能进一步下跌，进而形成恶性循环。

　　对于过去几年很多依靠住房抵押、循环授信获得额外资金来源，满足各类消费的美国人，房价的下跌将使他们从消费的“大手大脚”转为“节衣缩食”。“蓝筹经济指标”的报告认为，对美国经济贡献率超过七成的个人消费增速今年将回落到4年来的最低点，而明年可能更低。　

　　争论

　　本周，美联储将举行利率决策会议。在目前状况下，这次会议可谓“万众瞩目”。目前从各类调查看，市场普遍认为美联储将降息。

　　不过，一些学者指出，尽管降息手段刚烈，但市场不能指望这剂猛药能包治百病。美国著名经济学家约翰·墨登认为，降息的确能对美国经济产生正面影响，但并不能化解次贷问题，因为其根源在于信用而非流动性。美国金融学教授吉姆·罗杰斯更激烈地认为，美联储降息将是“纯粹的疯狂行为”，因为降息之后，美国将面临债券对外资吸引力下降、美元

　　金旼旼　谢鹏