今日开会 美联储或掉头降息

　　⊙本报记者 朱周良

　　自去年8月8日以来，美联储的一次例行议息会议还从来没有像今天这样吸引全球的关注目光。一年前，上任伊始的伯南克面临的挑战是如何“刹住”持续了两年多时间的“加息列车”；而如今，伯南克和他的同僚们更需要做的恐怕是“倒车”。

　　在过去的一周中，投资人已提前对美联储可能在本周宣布降息作出反应，全球各大股市上周纷纷大幅上涨：道指累计涨2.5%，创4月22日以来最大周涨幅；亚洲股市出现本月以来最大涨幅；欧洲三大股市也自前一周的大跌中强势反弹。

　　分析师表示，面对挥之不去的次级债阴影和接二连三的疲软经济数据，美联储很可能在当地时间18日的例会上宣布至少降息25基点，并可能在会后声明中为下一步降息做好铺垫，从而结束一年多以来的利率“僵局”。更有经济学家认为，伯南克可能在本周“双管齐下”，同时下调基准利率和贴现利率。

　　降息50基点概率略高

　　当地时间18日14时15分(北京时间19日凌晨)，伯南克及其在联邦公开市场委员会的同僚将结束例行货币政策会议并公布最新利率决定。在此之前，伯南克领导下的美联储已连续一年多维持联邦基金利率在5.25%的水平不变，上一次

利率调整还是在去年6月，也是伯南克的前任格林斯潘2004年6月发起的连续17次加息的最后一次。

　　从某种意义上说，当前伯南克面临的考验比在去年8月8日中止“格式加息周期”时更为严峻，因为他可能要暂时放弃美联储一贯坚持的反通胀立场，转而开始放松银根，以防止经济因为次级债危机而陷入严重衰退。

　　上周五联邦基金利率期货的走势显示，投资人预计，美联储在本周宣布降息50基点的概率稍稍大于降息25基点的情况。分析师指出，市场对于降息的预期之所以持续升温，很大程度上与最近出台的一系列疲软经济数据有关。

　　上周五，美国方面又有两项重要数据低于预期，8月份商品零售额下降0.4%，是近一年来的最差表现。而8月份工业生产增速也降至过去3个月来的最低水平。在此前一周，美国还有包括8月非农就业以及次级抵押贷款违约率等关键经济数据也异常疲软，尤其是8月非农就业出现2003年8月以来首次下降，显示次级债危机可能侵入更广泛的经济领域。

　　经济学家还表示，在宣布降息的同时，美联储本周可能还会在会后声明中为今后的进一步降息做好铺垫，即在不放弃关注通胀的同时，更多强调经济下行的风险。

　　可能再度下调贴现率

　　除了降低基准的联邦基金利率之外，不少分析人士还预计，当局可能在本周再度下调贴现率，以缓解当前金融市场的流动性吃紧状况。根据美联储的数据，最新一周通过贴现窗的借款需求有所攀升，显示市场流动性状况恶化。

　　包括瑞士银行的分析师比安科在内的专家预计，美联储本周二可能同时宣布进一步降低贴现率50基点，至5.25%，为8月17日以来第二次。研究机构Miller Tabak的分析师克雷斯切奇表示，通过降低联邦基金和贴现利率的息差，更多的银行可以通过贴现窗口获得融资，就象上周的情况，从而帮助确保金融体系中流动性的充足。美联储13日公布，自8月下调贴现利率以来，商业银行截至12日通过贴现窗口从美联储借出72亿美元，创“9·11”事件以来最高水平。

　　美国金融体系流动性再度趋紧，也可以从美联储上周加大注资力度得到验证。在过去一周中，美联储分别在周三、周四和周五分别通过回购协议操作向银行体系注资135亿美元、210亿美元和30亿美元，以压低隔夜融资利率，如此高额的注资为近期以来罕见，而参与竞标的总金额更超过1000亿美元，显示市场资金需求的旺盛。

　　股市提前作出反应

　　在过去的一周中，金融市场已开始提前对降息作出正面回应。随着美国的更多经济数据不断强化降息预期，各地股市也纷纷大涨，道指更创下4月份以来最大周涨幅。

　　截至上周五收盘，美国道指收高0.13%，报13443点，全周累计上涨2.5%，为4月22日以来最大单周涨幅。而纳指和标准普尔500指数也分别大涨1.4%和2.1%。

　　亚洲股市上周五也出现本月以来最大单日涨幅，日经指数大涨1.9%，重返16000点关口上方。韩国股市涨1.2%，新加坡股市跳升1%，中国香港及中国台湾股市也分别大涨1.5%和1.2%。

　　欧洲股市方面，尽管由于受到英国Norther Rock遭遇挤兑并申请紧急融资的消息拖累，欧洲三大股市上周五出现下跌，但总体来看，三大股指上周仍实现了不小涨幅。

　　瑞士银行的比安科表示，尽管股市前期已提前对降息作出反应，但从以往的情形来看，在本周的消息正式出台后，不排除市场仍有进一步冲高的可能。不过，分析师也指出，本周仍有不少重磅数据出台，如果某些数据大幅偏离预期，市场也可能出现剧烈波动。

　　包括雷曼、

摩根士丹利、贝尔斯登以及高盛等四大华尔街投行本周将公布第三季度财报，这些机构被视为次级债冲击波的直接受害者，投资人将通过最新的财报中判断美国金融业的根基是否依然稳健。此外，8月份的两项关键通胀指标PPI和CPI也将先后出炉，这可能决定美国利率的下一步走向。