伯南克避谈降息 称全球储蓄过剩

　　王蔚祺

　　作为美联储在9月货币政策会议前最后的演讲者，美联储主席伯南克周二在德国央行会议上，闭口不谈降息问题。但他表示全球过剩的储蓄将使长期利率继续维持在低水平。

　　流动性预期与格老相左

　　当天伯南克表示，“全球储蓄过剩”将继续使利率维持低水平，即使未来几十年过剩资金池缩小，利率可能也不会上升太多。虽然经济理论说明，随着储蓄的减少收益率将升高，但伯南克提到“除了储蓄投资平衡之外，其他因素更能够影响长期利率”。

　　伯南克对长期利率与储蓄过剩的展望，与他的前任格林斯潘形成鲜明对立。格林斯潘在今年6月13日曾表示，从中期来看，随着发展中经济体的经济增长逐步放缓，全球流动性将从近年来的高位水平有所回落。

　　“外来储蓄带来的流动性不是永久现象，只是反映了一次性现象，而且已经结束了一半。”格林斯潘表示，而且一旦流动性增长触及顶峰，长期利率就会开始反弹，最终将导致大量市值蒸发。

　　目前海外投资者持有的美国国债总额，约占所有未到期美国国债的一半。海外投资者的认购热情使10年期美国国债收益率在过去5年的均值只有4.37%，而在上世纪90年代的均值却高达6.82%。

　　在过去3年的时间内，

　　不谈降息留足悬念

　　但是当天伯南克对美联储的货币政策却闭口不谈，虽然距离答案揭晓——9月18日的货币政策会议还有不到一周的时间，但投资者仍然无法剔除判断失误的风险。

　　“现在伯南克自己也无法预测货币政策会议的结果。”荷兰银行驻悉尼的首席外汇分析师Greg Gibbs告诉记者，“我们预期这个月美联储会降息25个基点，然后在第四季度内再次降息25个基点。”

　　荷兰银行的预测相对保守，美联储降息50个基点至4.75%也已经成为相当多人士的观点。

　　“我们预期美联储将在9月降息50个基点，然后在10月和12月分别降低利率25个基点，在年底将联邦基金利率下调到4.25%。”渣打银行的研究团队在报告中写道，他们认为8月美国的就业数据“实在糟糕”，美国经济前景风险发生了决定性改变，从通胀风险转为经济增长风险。