渣打预测美联储九月降息0.5%

　　本报讯 (记者 孔华) 渣打银行全球研究部两位经济学家Doug Smith和Gavin Redknap联合向本报发来其分析报告，指出8月就业数据非常疲软凸显美经济下滑风险，因此他们推前了对美联储放松银根时机的预测，预计9月降息50个基点，而10月和12月还将分别降息25个基点。

　　劳动力市场急剧恶化

　　“坦率地说，美国8 月的就业数据实在糟糕。”渣打经济学家表示，三年来首次下滑的非农就业人数以及相关数据的疲软预示，美劳动力市场在金融市场波动的影响下出现急剧恶化。这标志着美国经济前景已由通胀风险转为经济增长风险，当前形势要求美联储9月放松货币政策。

　　此前，市场普遍预计8月非农就业人数将增加10万，而结果却是令人震惊的减少了4000人。同时，六七月非农就业数据大幅下降8.1万，这说明劳动力市场的下滑，并不是一时的现象。乐观者会认为，政府雇员人数下降(8月政府雇员减少2.8万人)是8月数据疲软的一部分原因，也导致前两个月就业数据下降约一半。然而8月就业报告中的其他数据很难支撑他们的乐观：8月金融业没有净新增工作机会，并且随着市场波动，未来几个月极有可能继续下滑；而且，临时工作机会——美就业状况的重要指标——继续其疲软势头。

　　渣打经济学家认为，制造业就业人数降低是导致8月数据疲软的最主要原因，与此相对应，服务业仍新增6万个工作岗位。这也说明，服务行业尚未感受到市场风波的冲击。8月，美国ISM 非制造业就业指数显著下滑，或许是更及时的行业趋势指标。与此同时，尽管8月失业率保持在4.6%不变，但该指标本身并不能说明美国劳动力市场处于健康状况。失业率不变的唯一原因在于，同一个月中退出劳动力市场的人数(根据家庭调查是34万人)超过了就业降低人数(31.6万人)。无论从何角度看，美劳动力市场数据都令人失望。

　　年底联邦基金利率降到4.25%

　　渣打银行预计减息时机提前，经济学家认为目前

美联储9月降息所需的理由已完全具备。现在，任何对“拯救”华尔街的顾虑都可以用信贷市场动荡下劳动力市场疲软、美国经济可能有下滑风险来解释。渣打经济学家一直认为，美联储将在12月降息75个基点。渣打方面也曾强调，降息举措可能提前的风险是存在的，9月7日发布的劳动力数据，促使了这一观点的调整。

　　而现在，渣打经济学家预测，美联储将于9月开始采取降息举措，其中，9月降低联邦基金利率50个基点，10月和12月分别降低利率25个基点。到今年年底，联邦基金利率将降低到4.25%的水平。

　　市场动荡来源于美国次贷

　　对新兴市场而言，美劳动力市场疲软将不可避免地被看作是利空消息。由于对美国经济衰退的恐慌将带来对新兴市场经济增长的担忧，近日亚洲股市可能会跟进美国的悲观情绪。但是，正如经济学家几个月来指出的，新兴市场、特别是亚洲市场的经济基础较以前获得显著的改善与夯实，内在因素对经济增长的推动明显增强。区域间贸易额不断扩大，意味着在中期内从相对值角度看，无论实体经济还是资产市场，新兴市场的表现都会占优。实际上，新兴市场的经济增长依然非常稳固，美联储迅速采取实质性减息举措，加之其他主要央行紧缩调控的暂时中止，其影响将是积极的。

　　一段时间以来，渣打银行所做的经济预测体现了全球在经济增长方面的差异。其经济学家仍然预计今年美国经济增长率为1.5%，明年为2.3%。而同一时期，新兴市场表现将保持强劲势头。当前市场动荡的根源在于美国次级信贷市场。对这些问题的最重要的反应同样会出自美国，并取决于美联储放松银根的程度。

　　应在明年前降息100个基点

　　又讯 美国最大的债券基金之一——太平洋投资管理公司(PIMCO)的主管Paul McCulley称，随着信贷萎缩波及至华尔街以外的地方，美联储应在2008年前降息100个基点，以防范经济衰退。

　　“我坚信美联储有必要降息，并且将要降息，这样做不是为了解救华尔街，而是确保经济放缓不至于陷入衰退。”McCulley在“全球央行焦点”中写道，这篇文章发表于该公司网站上。

　　McCulley写道，部分商业票据市场的问题正使一些银行“出现流动性危机，有必要使用他们备用信用资产或低价清算资产”。 (金 霁)