后续油价怎么走？德银：得看“黑天鹅”从哪里飞出

　　自去年圣诞节以来，原油价格便走出了V型反转的趋势，下一步的趋势怎么走，近期又有哪些事件会影响到油价走势呢？

　　德银分析师Micheal Hsueh表示，布伦特原油在50美元/桶筑底之后反弹，预计随着减产预期今年一季度能稳定在63美元/桶。OPEC+国家的联合减产协定，全球经济企稳和伊朗制裁豁免收紧的预期是支撑油价的主要因素。随着油价企稳，后续的走势很大概率会与美国原油产量激增等“黑天鹅”事件挂钩。

　　Hsueh指出，去年12月至今的油价V型反转行情与股市的协同程度超过了以往的历次下跌。如果说此次油价的反弹与股市反弹息息相关，那么如果后续出现股市的回调，油价有很大概率会随之下降。

 （去年12月开始标普500、布伦特原油和WTI原油15分钟图走势出现强关联性）

　　Hsueh认为，欧洲对于原油需求的减少可能会限制油价进一步上涨的空间，早些时候远低于市场预期的欧洲多国工业PMI指数也暗示了这一情况的到来。德银对于经合组织欧洲区2019年石油需求变动情况的预测也从早些时候的增加12.2万桶/天调整至下降13万桶，同时不排除进一步下降至-24万桶的风险。

（欧元区制造业PMI指数能够提前反映出原油需求变动，来源：德银）

　　由于欧洲区的疲软，Hsueh预计全球石油需求增长将会下降至115万桶/天，即便如此目前市场对于产量过剩的担忧依旧有些过头了。首先OPEC 15国继去年12月减产50万桶/天之后在今年一季度将继续减产90万桶/天，这意味着原油供需关系的基本面将会趋于平衡（-16.8万桶，较去年下半年大幅下降）。德银预计今年年底布伦特原油的价格将会稳定在65美元/桶。

（国际原油需求将趋于稳定，来源：德银）

　　对于国际油价，接下来有多个重要的里程碑事件。首先是4月份的OPEC+部长级会议可能会对减产纪律做出进一步的规定。此外由于成本不断上升，美国页岩油的投资也有可能出现放缓。

（OPEC十五国产量已经出现明显下滑，来源：德银）

　　考虑到去年油价预测的“集体翻车”，Hsueh特别关注了有哪些因素可能会造成油价出现意料外的走势。首先自然是美国产油量（再次）超过市场预期，其依据是目前尚未完工的页岩油钻井数量在过去一年里翻了一倍。OPEC+部长级会议也有可能无法达成协议或者放松减产措施。此外，全球经济增速的放缓也有可能造成原油需求进一步下降。

　　Hsueh指出，之所以这么多意料外的情况全部指向了油价下跌，主要原因还是近期的大幅下挫对市场判断造成的偏见。

　　文章来源：WEEX一起交易

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责任编辑：李园