美股评论：金价下跌远未结束

　　导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(JEFF REEVES)认为，长期角度说来，金价下跌的大趋势远未结束，尽管短期内不能排除小规模反弹可能，但有心入场的玩家必须对风险有足够认识。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　今年金价再度下滑，现在，这种贵金属的价格较之2011年的峰值已经低了40%以上。

　　这也算是旧地重游。11月上旬的时候，金价每盎司就在1140美元左右徘徊，其后上演了一大波涨势，到1月下旬达到了大约1300美元，涨幅15%。

　　这是否意味着我可以根据历史去入场赚上一笔？我可不敢说自己知道答案，毕竟黄金的波动是出名的厉害。

　　那么，金价到底会怎么样呢？当前的价位究竟是和去年秋季一样意味着某种折扣，还是只不过下跌过程中的普通一步？

　　我相信是后者。不过，这并不意味着一位精明的交易者可以通过一种高度明确的短期策略从黄金或者黄金矿业股当中赚到钱。

　　金价近年年初的涨势很大程度上说来应该算是一个假突破。当时投资者是被吓到了——疲软的零售数字和消费支出数字，俄罗斯和伊拉克的冲突等等点燃了许多人的恐惧，让他们投入了黄金的怀抱。

　　可是，随后的经济报告却证明，对于消费趋势的担心是过头了，同时我们还看到了一系列令人鼓舞的就业报告，以及零售销售数字5月的漂亮反弹。与此同时，投资者对海外局面渐渐失去了兴趣，地缘政治问题也逐渐变成了遥远的背景。

　　在这样的背景之下，美元汇率出现了令人印象深刻的涨势，而这涨势的规模在今年春季对金价形成了决定性的打压。日本的量化宽松，以及欧元区在希腊债务危机风暴中摇摇欲坠等等都是美元的利好消息，而强势的美元天生就意味着那些以美元定价的大宗商品价格会走向疲软，比如黄金。

　　同样重要的是，自2011年以来，由于一些更强大的市场因素，比如所谓商品超级周期的结束，金价整体而言的大趋势只能是下行。从1990年代到金融危机，从金到铜，再到原油，各种商品价格的大涨主要应该归因于新兴市场的旺盛需求和供应的瓶颈，但是在那之后，这些支撑力不复存在。

　　很难想象这些挑战会在短期之内迅速消失。美元对日元和欧元，以及其他国家货币的位置依然坚如磐石，而联储还在讨论着年底前加息的话题，这就注定了眼下的趋势必然持续下去。与此同时，新兴市场对黄金的需求则持续疲软。在印度这样一个文化高度推崇黄金的地方，由于珠宝需求的疲软，当地的黄金价格甚至还低于国际市场，这就是最有代表性的例子。

　　只是，这些不利于黄金的叙事，其中大部分都已经不是什么新鲜事了。因此，即便各种针对黄金的利空因素堆积如山，我们至少该对一点感到欣慰，那就是这种贵金属已经被打得足够惨，甚至是过分惨了，这就给精明的交易者提供了入场获利的可能性。

　　事实上，美国银行旗下美林最近就公开断言，说金价已经“低估”了那么一点点。

　　还有，许多央行[微博]还在持续吃进黄金。世界黄金协会的报告显示，2014年当中，政府对这种贵金属的需求增长速度为近半个世纪当中的第二快，具体增幅17%。俄罗斯名列前茅，而且将来预计还会如此，因为他们必须想办法谋求外汇储备的多元化，以及帮助稳定自己状况不佳的卢布。

　　当然，我们必须明白的是，和任何其他商品一样，黄金眼下的需求，很大程度上说因为价格的下跌而出现的。比如说，中国的黄金需求2014年缩水25%，但今年第一季度却漂亮地杀了个回马枪，正是因为金价在买家眼中已经很低廉的缘故。

　　说起中国，该国股市近期所遭受的参照损失完全可能重新点燃投资者对黄金的热情。

　　哪怕黄金的长期价格目标不容乐观，但是前述这些确实有助于提升其短期上涨潜力。

　　黄金玩家的另外一个选择是矿业公司股票。和今年年初的高价位相比，矿业板块的跌幅甚至好超过黄金本身。AngloGold Ashanti Ltd。(AU)目前较之2月间下滑了40%左右，而金价同期的跌幅只有10%多一点。该股基于预期的市销率只有0.65，市盈率8。

　　只是，我们应该明白，这都是些风险十足的游戏，投资者对于波动必须有所准备。我当然不相信投资于黄金或者矿业股票可以在未来几年内为你带来可靠的回报，毕竟那些针对黄金和矿业板块的宏观压力完全可能继续存在。

　　不过，如果你想要博一把，我也完全可以理解你的逻辑。

　　总之，你必须知道自己是在做什么，因为黄金的长期前景依然暗淡。(子衿)