美股评论：谁来戳破美股泡沫

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)认为，除了联储加息带来出乎预料的影响之外，第一季度企业利润或许将无法达到市场预期，也可能成为终结牛市的第一块多米诺骨牌。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　目前，华尔街上的多数人都相信，美国股市还将持续上涨……直至结束。因此，目前的问题就是：到底什么能够结束这一场牛市？

　　尤其，本周一，道琼斯工业平均指数还上涨了264点，创下了近八周的单日涨幅纪录。

　　想要更好地回答谁能够做到，我们倒不妨列一份清单，看看那些没能做到的都有谁。以下是很容易就会想到的：

　　——欧洲问题没做到。

　　——希腊危机没做到。

　　——中国减速没做到。

　　——中东变局没做到。

　　——恐怖主义没做到。

　　——通货紧缩没做到。

　　——油价下跌没做到。

　　——强势美元没做到。

　　——俄乌冲突没做到。

　　——地缘政治没做到。

　　——甚至联储也没做到，不过市场已经开始将加息前景纳入定价了。

　　总而言之，自从几年前经济遇到麻烦以来，我们的央行[微博]已经支撑着股市攀升到了前所未有的高度，这就意味着利率的任何上涨都可能会带来一系列出乎预料的副作用。

　　看看企业利润吧。第一季度现在已经结束了，而大家对于企业这一季度的表现，目前并没有特别高的预期，多数分析师都相信，和去年同期相比将是进展有限，甚至没有进展。

　　可是，即便这样保守的预期，最终都有可能被证明是过分乐观了，因为这些分析师们很多人的预测前提都是经济在第一季度可以获得2%甚至更高的增长速度。然而，正如我在3月初的专栏当中所指出的，严酷的气候很可能会使得第一季度的经济增幅减少1个百分点，甚至更多。

　　对于企业利润而言，这就是巨大的麻烦了。比如，如果第一季度盈利不及去年同期的水平，那就将上演近六年首次四个季度缩水的局面。

　　真正让许多交易者揪心的是，市场已经三年没有发生过一次10%的盘整了。去年，市场实现了连续第六年上涨，如此之长的牛市，1999年以来还是首次出现。

　　事实上，哪怕放在美国股市历史上，六年的牛市也只出现过两次，分别是1993年到1999年和1923年到1929年，而不必说，这两次之后都遭遇了非常可观的熊市和衰退。

　　派对请继续，尽管迟早要散场。(子衿)