美股评论：联储对5%失业率说OK

　　导读：美联储将长期失业率预期从5.2%到5.5%降低到了5%到5.2%，MarketWatch记者巴塔什(JEFFRY BARTASH)撰文指出，这意味着联储正式确认，哪怕就业机会迅猛增长，他们也不会迅速加息，即便加息也不会太多。

　　以下即巴塔什的文章全文：

　　现在，联储显然是认为失业率哪怕降低到5%甚至以下，也不会引爆通货膨胀的火药桶。

　　在最新的经济展望当中，美国央行[微博]将其长期失业率预期降低到了5%到5.2%，而去年12月时，是5.2%到5.5%。

　　为什么说这是个非常重要的变化？因为看上去，联储之前似乎一直坚信，一旦失业率跌破5.2%到5.5%的区间，通货膨胀压力就会加剧。

　　可是现在，央行似乎已经做好了心理准备，哪怕目前是5.5%的失业率降低到5%乃至更低，他们也不会着急忙慌地改变目前接近于零的基准利率了。

　　确实有理论认为，更低的失业率会造成工资上涨的压力，由此导致更高的通货膨胀。这也就是所谓非加速通货膨胀失业率指标的出处。

　　只是，一直以来，经济学家们都在争论这一理论到底是否永远灵验，以及，如果灵验的话，通货膨胀抬头的临界点到底在何处。事实是，在过去的经验当中，通货膨胀爆发时，失业率的水平各不相同，这也就意味着，危险区并非一成不变，相反是会随着当时的各种经济变量具体情况而变化的。

　　对此，联储其实并不缺乏认识。

　　在1990年代经济繁荣时代的早期，失业率从1994年年底的6.6%一路降低到了1997年的5%，跌破了当时所有的非加速通货膨胀失业率主流预期。

　　因此，那时许多经济学家都相信，通货膨胀将迅速成为重大威胁，而这些经济学家当中有一位就叫做耶伦，当时是联邦公开市场委员会的新成员。他们都呼吁联储迅速加息。

　　“在我看来，劳动力市场的紧张是无可置疑的。”耶伦在1996年12月的联储会议上发言说，“我们必须小心，不要在薪资压力已经开始萌发时沉浸在虚假的安全感之中。”甚至，面对不加息的动议，她还投出了反对票。

　　可是，当时的联储主席格林斯潘还是按兵不动。他强调的是，哪怕失业率降低，工资开始上涨，生产率方面的进展也足以压制通货膨胀。

　　历史证明，格林斯潘的判断是准确的。现在看起来，这一段经历也烙在了耶伦的记忆当中。

　　当然，此时与彼时是不能简单画上等号的。与1990年代不同，现在的生产率相当疲软。美国劳动者的情况比起往昔来大有不如。1990年代晚期，能够找到报酬不错的工作的美国人要比现在多得多，而且那时候工资上涨的速度也要快得多。

　　“我们并没有看到工资增长提速的迹象。”耶伦周三表示，“我们或许也不会看到。”

　　尽管对于美国劳动者而言，这肯定不是什么好消息，但是，这同时也意味着哪怕现在的就业机会增长速度为近十五年来最快，联储也不会迅速加息，即便加息，幅度也会非常有限。因此，对于找工作的人和金融市场而言，这都是值得庆祝的事情。(子衿)