全球央行降息已成连环炮 经济学家始料未及

　　汇通网3月13日讯——全球央行[微博]的宽松行动在开年以来进一步加码，两个半月间已有24家央行陆续降息或推出超常宽松政策。这令经业内经济学家多半始料未及。

　　而降息浪潮也有着多米诺骨牌效应。周边央行的降息行动，会使得仍未降息的央行面临更大的压力，最后被迫也加入宽松大军。想一想特身为菲律宾央行的行长，以及射击爱好者的唐科(Amando Tetangco)便知，他将对抗通货膨胀比作开枪。今年以来，菲律宾央行坚持不降息，菲律宾比索也因而成为亚洲最强劲的货币。

　　原因不难看出。当其他央行面临通胀放缓以及中国出口减少，趋之若鹜实行降息之时，他是该地区少数坚持不降息的央行之一。韩国央行周四(3月13日)震惊了经济学家们。紧挨一天之前泰国的降息行动，韩国将基准利率降到史上最低。

　　各央行随大流降息，产生了多米诺骨效应。汇丰控股亚洲经济研究联席主管范力民(Frederic Neumann)，其团队是此前接受调查的17位调查者中，仅有的成功预测韩国降息举措的两家机构之一。

　　在今年以来亚洲最受关注的决策行动中：2月印尼央行(Bank Indonesia)三年来首次降息。20位接受彭博调查的经济学家中没有一位有所察觉。印度储备银行(Reserve Bank of India)行长今年两次额外削减利率，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)在几周前的半年一次的政策会议放宽政策后，引发了1月28日商人的暴乱行动。

　　不一致的沟通

　　摩根大通驻新加坡首席亚洲经济学家阿齐兹(Jahangir Aziz)表示，市场对政策制定前可疑的沟通不一致感到惊慌失措。

　　目前，随着通胀压力减小，澳大利亚，日本和中国计划进一步采取刺激措施以巩固经济。

　　在马尼拉，由于经济增长的支撑，菲律宾央行(Bangko Sentral ng Pilipinas)并未大幅降息，消费者不吝支出，而利率已经很低了。下一次政策会议将于3月26日举行。

　　汇丰银行范力民指出，由于信贷大幅增长，通货膨胀放缓，并且还不至于导致通货紧缩，降息并不是真的有其必要。

　　马来西亚是另一个按兵不动的央行之一，政策制定者企图放出增长放缓的信号以抬高疲软的林吉特。马来西亚央行(Bank Negara Malaysia)自去年七月起将利率上调至3.25%。

　　中国的影响力

　　拖慢亚洲经济的无疑是中国，多年来持续扩张的亚洲巨擘。中国上周将增长目标从去年的7.5%放缓至7%，为超过15年来最低。整个亚洲一石激起千层浪。

　　野村控股(Nomura Holdings Inc.)驻新加坡亚洲(不含日本)首席经济学家Robert Subbaraman表示：“出口商鸭梨山大，央行应接不暇。”并表示自己“为市场的震惊而震惊”。

　　一连串的降息撼动的不仅仅是亚洲经济体，甚至已经波及到了全球，从瑞士到加拿大。继许多非亚洲经济体纷纷对中国经济增长放缓作出对策之后，泰国与韩国也加入了降息军团。澳洲联储副行长，上月降低利率，着实给了市场预测者们一个“惊喜”，暗示其伙伴国带来的压力。

　　副行长菲利普-劳(Philip Lowe)3月5日指出，澳大利亚的高汇率与低利率不在经济可控的范围之内，但在某些情况下是难以避免的。

　　印度央行的算盘

　　印度央行(Reserve Bank of India)新任行长拉詹(Rajan)引用了卢比相对其他货币持强的现实，暗示需要赶上潮流。

　　正所谓人多势众。全球化背景下各国央行掀起的宽松波兰意味着，在强大的融资套汇交易面前，没有人愿意茕茕孑立。渣打银行[微博](Standard Chartered Bank)驻新加坡亚洲宏观经济研究主管David Mann说。他指出，策略上建议向低利率国家贷款，并投资高收益率的货币。

　　政策制定者同时面临着出口商和政治家双重刺激带来的压力--称自己在许多国家的行动中承受着不能承受之重。印度与韩国的立法者都表示该国家央行应当降低贷款成本。就在韩国发出公告的前几个小时，韩国最广泛阅读的报刊《朝鲜日报》，在一篇文章中引用了政府内部报告，称如果今年上半年基准利率降到1.5%，经济增长将提高到3.8%。

　　韩国降息

　　韩国央行将七天回购利率降低到了1.75%。据周四(3月12日)央行的声明指出，国内需求实质上已有所下滑，各主要国家政策转变增加了金砖四国的风险。

　　法国农业信贷银行驻香港策略师Dariusz Kowalczyk表示，该银行听取政策制定者们的意见，而政策制定者及央行们都表示没有预计到市场会纷纷降息。

　　世界最大的金枪鱼罐头生产单位，泰国联合冷冻产品公司(Thai Union Frozen Products PCL)是支持泰国央行降息的企业之一，表示货币减弱会支持其在海外的销售。

　　该公司总裁Thiraphong Chansiri在答复一封email采访时表示，这“对出口商来说绝对是个好消息，也包括我们”。季调后周三(3月11日)泰国铢兑美元跌至两个月来最低。22位接受彭博调查的分析师中有六位预测了此次降息举措。

　　美联储

　　多米诺骨效应很可能就此告一段落。如果美联储于年中如经济学家们预期的那样提高利率，亚洲的央行就面临着资本溢出的风险。如果是这样的话，央行经过权衡，就会认为降息将是吃力不讨好。

　　摩根大通经济学家阿齐兹表示，很难想象这些银行在美联储加息的关口决定降息。