美股评论：美国经济依然令人尴尬

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出，去年第四季度美国经济表现令人失望，而今年第一季度预计也很难有大的反弹，这就意味着一定时间之内，联储的货币政策都不会改弦更张。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　简直是噩梦重现，我们的经济又一次让决策者、评论家和媒体都跌破了眼镜，原本大家都预计它的增长会逐渐加速的，但结果却是减速了。

　　去年的第三季度，美国经济实现了5%的增长速度，令许多人对第四季度信心十足，乐观地做出了将保持强势的预言，甚至对2015年的希望也因此大大增加了。

　　当很多人都开始相信，2015年将成为2008年以来美国经济最理想的一年，可是突然间，一切都不对头了。

　　之前，大多数人对第四季度增长速度的预期最低也有3%，但现实给出的答案却是2.6%，随后还进行了修订，修订后更只剩下了2.2%。目前，新一年又开年不利，许多预想会呈现强势的地方，最终表现都明显低于预期。

　　以下我们就来看看数据：消费支出在我们国内生产总值当中占据着近70%的比例，而这一重要数字在12月和1月连续下滑。要知道，2009年以来，消费支出连续两个月下滑的情况这还是第一次出现，而且，按理来说，能源价格走低的背景原本是有利于消费支出增加的。

　　其他一些数据也一样呈现出疲软的态势。

　　当然，一定程度上我们也可以说，经济活动原本就是有潮涨潮落的，而这些数据也是这种自然现象的一个反映。增长的长期轨迹不可能是一条直线，去年第二和第三季度那么强劲的表现之后，有所调整也是正常的。

　　可是，必须看到的是，这种减速其实很大程度上与去年年底到今年年初，席卷美国许多地方的严酷气候有关。

　　众所周知，政府发布的大多数数据都必须进行调整，将各种周而复始的季节性因素的影响纳入考虑。这方面，最典型的例子就是消费支出，从感恩节到圣诞节，人们购物的频率和力度都大大增强，以应对假期需求和为即将到来的寒冷气候做好准备，而当新一年开始时，购物行为便不再那么活跃了。

　　只不过，所有这些因素的发生和影响永远不可能像政府的统计和研究人员预计的那么准确。因此，根据季节因素调整后的数字总是呈现出不规则的走势，或者超过，或者不及预期。

　　这种差异在冬季表现得尤其明显。当我们经历尤其严寒的冬季时——就像大多数国家的这个冬天——经济都会受到冲击，这些数据自然也就变得不那么体面。

　　在这样的背景之下，第一季度的增长速度哪怕被打压掉1个百分点，我们其实也不必特别大惊小怪。

　　换言之，如果你觉得合理的速度是2.75%，那么，当你得知国内生产总值真实增幅为1.75%甚至更低，也大可不必吃惊。像这样的数字肯定会对联储的思考产生影响，让他们更加难以做出加息的决定。

　　即便经济活跃程度在第二季度因为气候的好转实现了反弹，增长速度仍然会是处于正常水准之下，通货膨胀仍然会保持低迷，美元仍然会继续强势，而股市仍然需要廉价资金的支持。

　　总之，利率政策是不会改变的，至少一段时间内是如此。(子衿)