美股评论：希腊悲剧躲不开

　　导读：财经撰稿人达斯(SATYAJIT DAS)在MarketWatch撰文指出，尽管希腊新政府与债权方达成了临时性的协议，但是现有架构如果没有根本性改变，希腊就始终不可能有足够收入应付必须承担的支出义务，怎样的延期都不过是推迟悲剧结局到来的时间而已。

　　以下即达斯的评论文章全文：

　　说起来，希腊戏剧如此广受关注，上一次还要回溯到埃斯库罗斯、索福克勒斯和欧里庇得斯的时代。

　　希腊Syriza领导的政府占据了道德的制高点。该国因为紧缩政策而遭受的苦难无可否认：经济缩水了四分之一，失业率高达25%，年轻人的失业率超过50%，收入和社会福利都遭到大幅度削减，医疗和其他必需的服务也都难以幸免。

　　可是，只片面强调眼前的人道灾难也不合适，因为这很大程度上也是希腊自己早先的不当行为使然。他们长期以来一直依靠举债来支撑自己的民间消费和政府支出。

　　希腊因为主权层面的惨重损失而深感羞耻。可是，一个财务状况已经大成问题的债务人是不可能指望其债权人们对其毫无监控，给予完全行动自由的。

　　德国主导的欧盟也不能说在道德上就站不住脚。过去的协议必须得到遵守，尤其是他们已经提供了两个紧急救援计划。德国拒绝承认自己巨大的储蓄和贸易盈余与希腊的过度借贷和支出之间存在关联。债权方当初在放出贷款的时候，对风险的熟视无睹也不能否认。救援计划的受益者主要是银行，尤其是那些德国和法国银行，总计2400亿欧元资金当中，真正流到希腊人手里的还不到10%。

　　欧洲拒绝承认当初是他们接纳希腊进入欧元区的。他们甚至也不肯承认没有充分的政治和金融集成为基础的单一货币原本就是个糟糕的主意。

　　让人迷惑的是，希腊一方面想要减记债务，而另外一方面还想继续保留欧盟和欧元区成员的身份。

　　总之，谁的身上都不干净。

　　在几度循环往复之后，希腊与债权方上周达成了初步协议，如果某些特定条件能够满足的话，他们现有的救援计划将延长四个月的期限。这样就为希腊争取了时间，让三驾马车可以完成对该国具体情况的评估，以及继续执行紧缩计划和现有的改革措施。债务减免依然是没有的。

　　为了获得现有计划的有条件资金，希腊政府不得不在立场上来了个尴尬的大转弯。希腊财政部长努力将这一妥协描绘成某种双赢方案，说这可以让希腊得到更大的行动自由。相比之下，还是德国财政部长更为坦白——不排除是有意的——幸灾乐祸地说，希腊政府想要把这一切对选民说清楚，可着实是不易。

　　希腊的债务其实说不上是迫在眉睫的麻烦。不计递延的部分，利息支出每年只相当于国内生产总值的2.6%，而在意大利和葡萄牙，这一比例为5%，在西班牙也有3.3%。希腊债券大多是长期的，平均期限超过16年。一些救援贷款要2053年才会到期。希腊今年预计的偿债规模为大约225亿欧元，首先是3月间向国际货币基金偿还40亿欧元，然后是6月至8月间向欧洲央行[微博]偿还114亿欧元。

　　不过，他们眼下正在借的钱，恐怕是很难还得上了。无论在语言和文字的层面做出怎样的矫饰，都不可能掩盖这一从危机爆发时就昭然若揭的现实。现在还不上的，将来也还不上。

　　真正的短期麻烦是资本的外逃，银行系统，以及希腊当下的现金需求。

　　外流的资本估计达到250亿欧元，大约相当于国内生产总值的8%。银行存款的提款速度每周大约是20亿欧元，而且还在加速之中。希腊银行完全是依靠欧洲央行提供的资金，才能够应对眼下这样的局面。这些银行同时还用欧洲央行的资金购买希腊国债，才能确保政府的日常运转。如果没有欧洲央行的援助(目前已经接近650亿美元的上限)，希腊银行系统恐怕很快就要崩溃。

　　为了政府职能的正常行使和偿付到期的债务，希腊今年还必须得到额外的300亿欧元到500亿欧元资金。总而言之，他们需要新的资金，如果脱离这一前提，任何过渡性的协议都了无意义。

　　希腊政府之所以会接受一个如此尴尬，在政治上风险十足的暂时延期的协议，或许正是因为迫切的短期现金需求使得他们在欧洲央行面前地位脆弱。

　　紧缩政策的影响和经济的缩水当然是问题。从最根本的层面说来，希腊政府的麻烦还是收入不足。

　　事实上，自从大家开始预计Syriza将在选举当中获胜以来，税务收入就已经减少了，因为人们都相信这个政党的政府会倾向于减税。现政府已经决心向各种避税行为开刀，增加税收收入。尽管这样的做法当然是可取的，但是在一个资本流动的世界当中，至少短期内很难指望有什么实质性的效果。希腊政府希望能够通过税务改革和执行力度的加大获得55亿欧元的收入，不过他们同时也计划减记超过700亿欧元的纳税人罚金。

　　希腊在国际市场上也丧失了竞争力。哪怕是在唯一还能一提的旅游业当中，他们要和土耳其及其他地中海国家竞争也不是件轻松的事情。一定程度上，这应该归咎于欧元本身，单一货币对疲软的土耳其里拉的汇率使得希腊居于天然劣势。

　　自从希腊危机爆发以来，主要通过降低工资而进行的内部贬值已经让希腊的成本降低了大约15%。可是，这依然没有带来预期中的出口重大增长。希腊经常账赤字的情况倒是有了很大的改变，但这并非因为出口增长，而是因为国内经济缩水使得进口几乎崩溃的缘故。

　　除了旅游业和某些特定的农产品，希腊似乎根本就没有什么能够出口的。更高的能源价格和短缺的银行信贷都在削弱竞争力，疲软的国际需求显然也让其前景雪上加霜。结果就是，希腊的出口只相当于国内生产总值的17%，不及德国的38%，也不及葡萄牙的29%或者马耳他的37%，在整个欧元区当中只高过塞浦路斯的13%。

　　延期，继续谈判，这些都无法解决真正的问题：希腊无法获得充分的收入来应对支出方面必须承担的义务。(子衿)