美股评论：原油生产不刹车

　　导读：尽管油价大跌，但事实上，原油产量今年预计还将继续增长，而且库存也在膨胀之中，MarketWatch专栏作家赛芬(MYRA P. SAEFONG)撰文对这一看似反常，实则正常的现象进行了解释。

　　以下即赛芬的评论文章全文：

　　当原油价格每桶100美元的时候，石油生产商曾经大赚特赚，而现在，油价缩水了一半，他们也不见得一定就赔钱。

　　迄今为止，生产商还没有足够的理由踩下刹车，因此很自然地，油价的下跌也没有像许多人料想的那样，迅速改变美国或者全球市场上供应过剩的局面。

　　能源咨询公司Perry Management Inc。首席执行官佩里(Charles Perry)评价道：“100美元的价格实在是油水太大了，赚钱简直像抢钱一样。”

　　其实，100美元的油价并不是特别遥远的记忆。只是很快，供应过剩使得油价急剧缩水，2014年6月的峰值之后，原油期货价格下跌了大约一半——只是，这似乎还是不足以让产量大幅度缩水，甚至美国的页岩油也没有怎么退缩。

　　事实上，美国能源信息署估计，原油平均日产量2015年将达到930万桶，还高过2014年的860万桶。

　　那么，为什么会不降反升呢？

　　佩里在石油和天然气领域已经浸淫多年，他介绍说，这是因为各家石油公司价格上的收支平衡点“差别巨大，一些说，哪怕油价低到40美元，他们还能够从页岩油当中赚钱，但是一切其实都取决于他们正在开采的油井”。

　　黑石投资研究所上周四发布的一份报告显示，中东地区陆地石油的价格收支平衡点大约是在每桶26美元左右，只有西得克萨斯轻质油的大约一半，比起布伦特原油就更低了。

　　报告援引了研究公司Rystad Energy的数据，一般来说，页岩油的收支平衡点是在60美元左右，但是不同生产商的具体数字从40美元到70美元不等。

　　“如果价格继续保持低水平，那些成本较高的生产商将最先感受到实质的痛苦。”黑石指出，“只不过，美国既有的页岩生产，很可能并不会像许多人所预计的那样迅速减缓。”

　　他们还指出，一些美国页岩公司都已经对自己2015年一半的产量进行了对冲，而且一旦他们的前端成本已经投入，“开新井的边际成本就降低了”。

　　低油价的额外好处还在于，可以对行业进行洗牌，让那些油井和设备效率较低的边缘玩家出局。

　　事实上，根据贝克休斯(BHI)的数据，到2月6日，美国依然在工作的石油和天然气钻井平台数量已经降至近五年来的最低水平。

　　留下的都是精华。

　　“企业已经改变了他们的钻井计划，放弃了那些边缘化的油井，将全力集中在最好的油井上。”佩里介绍道，“在这段低迷时期内，钻井成本降低了10%以上。”他还补充说，预计整体降低幅度将达到20%到30%。

　　收支平衡价格将是一个“移动的目标”，佩里指出，“正因为如此，钻井放弃的速度并没有价格下跌的速度那么快”。

　　期货溢价的因素也必须考虑到，即，现货的价格低于期货的价格。考虑到现货的价格和若干月交货的合约价格之间的差价，交易者显然有充分的动机囤积原油，而这自然就会使得库存增加。(子衿)