美股评论：欧元汇率1兑1不是终点

　　导读：MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)认为，希腊反紧缩政党的上台将在雅典与欧元区领导力量的博弈中，乃至所有外围国家中引起连锁反应，再加上欧洲QE规模几乎注定的扩张，就意味着欧元对美元汇率迟早要跌破1欧元兑1美元。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　现在，故事最有趣的部分开始了。在吊了大家若干个月的胃口之后，激进反紧缩的政党Syriza终于掌握了雅典的大权。他们的纲领一言以蔽之，就是要保留欧元区成员的身份，同时拒绝接受欧元区成员的约束，而这对于欧盟的领导者和领导力而言，无疑都是个终极大挑战。

　　欧元对美元的汇率已经跌至多年以来仅见的水平，这与希腊选举结果可能造成的令人担心的混乱显然不无关系。

　　不过，即便如此，欧元几乎是注定还要进一步走低。何以见得？答案是，因为在布鲁塞尔和雅典达成最终的妥协之前，必然还会有若干场边缘政策游戏来考验我们的神经，也因为Syriza的胜利肯定会鼓舞其他国家，尤其是西班牙的反紧缩政党，还因为欧洲央行[微博]已经走向了量化宽松。

　　欧元对美元汇率在今年年底之前恐怕就会跌到1欧元兑换1美元以下，而真的如此的话，欧元区的资产，尤其是股票的价格，在外国投资者眼中似乎就出现了可观的折扣。

　　在当前这种环境当中，齐普拉斯成为希腊新总理，可谓是一个再有决定性不过的事件了。他漂亮地击败了之前掌权的中右翼力量，和一个极右翼小党联合组成了政府，而他的合作伙伴反对希腊为接受救援必须采取的紧缩政策的立场，表现得比他还极端。

　　在未来几周时间当中，齐普拉斯肯定会试图就救援问题重开谈判，谋求延期偿还债务，或者是进行债务重新安排，争取空间，让政府可以提高工资和福利，希望能够借此让国家走出1930年代以来最严重的衰退。

　　市场面对这一巨大冲击时，表现的相对平静，甚至平静得有点让人吃惊。这或许是因为，这样的结果早已是大家意料之中的事情。希腊债券收益率直线上扬，但是其他欧元区国家债券的收益率却几乎都是原地踏步。欧元汇率基本没有什么反应，股票交易更是与任何普通的交易日都没有差别。

　　可是不要着急，未来三个月当中，欧元肯定会遭受重创，下面我们就来了解一下三个重要原因。

　　首先，在布鲁塞尔、柏林和雅典之间，将会上演一场勇气游戏。

　　其实对双方都一样，没有任何威胁和恫吓，大家是不会坐下来着手梳理一团糟的局面的。希腊的债务负担虽然沉重，但还不是问题的关键所在。还款期限已经延长，利率已经削减，因此每年需要偿还的额度，希腊人负担得起。真正的核心问题在于，Syriza计划是要通过再度增加政府支出来推动经济，而且具体的做法更是德国人万万无法接受的——公共部门涨工资，最低工资提升，以及福利的增加。

　　现在，希腊依然需要不断从欧盟其他地方获得新的贷款，因此，这样的打算很容易就会让人产生希腊在享受其他国家补贴的感觉。在这种情况下，布鲁塞尔和柏林除开说不，别无其他选择，而齐普拉斯也一样，只剩下了反抗一个选项。可以想见，伴随矛盾冲突展开，必然会出现此方威胁要将希腊开除出单一货币，而彼方则同样以脱离欧元区来反威胁的有趣局面。这只能让货币市场变得动荡。

　　最终，双方还是会达成妥协，让齐普拉斯得偿所愿。尽管现在有很多观察家都宣称，妥协是不可能发生的，但事实是，欧盟不可能允许一个国家离开欧元区。如果加入单一货币区的进程被证明可逆的话，那么肯定还会有人步希腊的后尘，进而，欧盟自己的权威性都将动摇。

　　相对而言，这就使得希腊人占据了真正的上风，而一旦欧盟、欧洲央行和国际货币基金的三驾马车软化下来，齐普拉斯自然就能够按照自己的意愿行事了。这几乎是唯一可能的结果，因为其他的决定代价都太过惨重。只不过，在那一天到来之前，让人神经紧张到几乎绷断的游戏肯定是会一出接一出的。

　　其次，Syriza的胜利对于其他外围国家的反紧缩政党都是个重大的鼓舞。在西班牙，年底之前将举行大选，而一个与Syriza非常相似的政党Podemos在民调中的支持率正在节节上扬。还有，如果意大利总理伦齐不能在短时间内创造出大量的就业机会——目前看来他是很难做到的——该国政权也完全可能落入反紧缩政党之手。

　　之后？之后，法国和荷兰的骨牌也可能会倒下。只要有一个国家抛弃了紧缩政策，经济现出起色，就会给其他国家以足够充分的动机去效仿，而几乎又没有什么力量可以阻止他们这么做。

　　最后，欧洲央行的量化宽松计划现在只是刚刚启动。上周宣布的1万2000亿欧元计划规模，相对于欧元区自身经济的比例显然对于美国和英国的量化宽松。这就意味着，他们的量化宽松结束之前，肯定会有规模的扩张，更不必说欧洲央行印出更多的钞票，也是解决希腊乱局的方法之一。

　　总而言之，在前述一切的作用之下，欧元汇率唯有持续走低。目下，欧元与美元的汇率已经从一年前的1.4美元下跌到了1.13美元，人们都在猜测1兑1的那一天迟早会到来，而这样的水平，只有在欧元问世之初的2000年才短暂出现过。

　　可是，1兑1凭什么就是底部？美元的基本面在不断强化，而欧元的基本面受到了戏剧性削弱。2000年时，还曾经在很短时间内有过0.9欧元兑换1美元的行情呢。如果这样的汇率在今年秋季重现，千万不要感到吃惊。

　　欧元区不少资产的价格都非常低廉。在所有的交易所当中，都可以找到很多高品质的企业，拥有全球性的业务，不管国内市场如何风云变幻都可以兴旺发达。到了一定的时候，这些肯定都很值得买进，尤其是对于那些怀抱着美元的投资者而言。

　　可是，在汇率跌破1兑1之前，都不会是真正的买进机会——好在Syriza既然已经获胜，那一天也不会很远了。(子衿)