美国挥别QE 全球流动性宽松格局难改

　　北京时间10月30日，美联储宣布10月结束资产购买计划，但目前0到0.25%的利率水平维持不变，并将继续维持所持到期证券本金进行再投资的政策。这标志着美国货币政策逐步向正常化迈进，但结束购债计划并不代表美联储会立即收紧货币政策。

　　持续六年的量化宽松货币政策使美联储资产规模达到了历史高位，截至2014年1月1日，美联储总资产规模已经突破4万亿美元。美联储启动退出只是缩减增量购买计划的开始，而美联储资产回归危机前8000亿美元的规模将是一个长期的历程。

　　升息计划暂被搁置

　　美国公开市场委员会(FOMC)发布信息显示，美国经济活动正在适度扩张。这首先表现在就业市场状况在某种程度上进一步改善，就业岗位稳固增长，失业率下降。

　　美国劳工部公布9月份就业数据显示，非农业部门失业率较8月下降0.3个百分点，降至7.8%——这个数字是近四年来美国失业率首次“破八”，也是2009年1月以来最低值，明显好于市场预期。

　　FOMC认为，经济活动和就业市场前景所面临的风险几乎达到平衡，自引入现有资产购买计划以来，就业市场前景已经取得了重大改善，宏观经济具有强大的内生动力，可以支持就业的最大化并实现通胀目标。

　　这并非是一个被大家普遍认可的结果。

　　FOMC委员纳拉亚拉·柯薛拉柯塔投了反对票，其理由是仍旧迟滞的通胀前景以及长期通胀预期在近期的下降。美国通胀水平低于美联储2%目标，且普遍判断低于目标的水平将一直持续到2018年。

　　一边是就业市场转暖，一边又面临着全球经济趋缓可能抑制通胀的风险，美联储决策者们就升息的时间点问题长期争执不下。

　　此次公布的决定，无疑是一个多方妥协的结果：结束资产购买计划的同时，维持目前0到0.25%的联邦基准利率，并继续目前所持到期证券本金进行再投资的政策。

　　美联储在声明中表示，FOMC将会通过考察就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、有关金融发展的读数，对就业和通胀的现状以及预期作出评估，以判断目前的联邦基准利率需要保持多长时间。

　　如果就业和通胀好于预期，则升息可能提前来到；而如果预期通胀率表现仍不见好转，则升息的日子就将遥遥无期。

　　《每日经济新闻》记者获悉的一份经济学人智库报告称，如果当前有关欧洲及其他地区重陷衰退的担心没有成为现实的话，2015年美国GDP增速将提升至3.2%。就业持续大幅增长，这将推高工资，对复苏形成支撑，并为明年中期美联储着手上调政策利率铺平道路。

　　全球流动性仍将宽松

　　市场人士普遍认为，美国退出QE不会对全球流动性情况造成逆转性影响。

　　浦发银行点评说，由于人口老龄化、产能过剩和需求不足的原因，预计全球经济在较长时间将面临“低增长、低通胀”格局，这使各国货币政策均在较长时间保持宽松。

　　有评论称，尽管美联储已经终止资产购买计划，但日本央行[微博]仍忙于购买政府债券。如果欧元区经济增长继续令人失望，欧洲央行也可能效仿，流动性充裕的时代远没有结束。

　　10月30日，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵[微博]在参加2014金融街论坛时表示，美联储退出QE的信息在此前已得到市场较为充分的消化，基本符合市场预期，因而冲击不大，负面影响可能集中在包括巴西、印度等新兴市场国家。

　　他分析说，美元作为国际上的重要货币，其货币政策开始朝紧的方面调整，将使得欧元区的国际货币条件有所收紧。作为对冲，欧洲央行的货币政策必须有所放松。这个放松对于中国而言，整体上讲是有好处的。