美股评论：英国加息遥遥无期
导读：MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)撰文指出，英国接近于零的超低利率很可能几十年内都难以再上涨了，因为低利率本身已经被植入了英国的经济系统本身，越是推迟，将来加息的可能性就越小。
以下即莱恩的评论文章全文：
2014年秋季？那可有点孟浪吧。2015年春季？还是从长计议的好。那么，2015年秋季呢？这次，看上去大家是达成了共识。
对于英国央行[微博]到底什么时候开始加息，市场已经推测了一次又一次。可是，每一次似乎是该加息的日子近了，总会有什么事情发生，将其再度推后。
本月，这样的桥段就又上演了一次。原本，伦敦的分析师和经济学家们都一致相信，利率会在明年春季的某一时刻上涨。可是，10月上旬就发生了全球市场的大跌，再加上一些令人失望的经济数据，于是大家只得无奈地调整自己的预期了。
事实是，英国的利率或许永远都无法上涨，只能一直保持在过去几年接近于零的水平上了。日本1990年代中期将利率降低到了这样的水平，到现在已经二十年过去了，从来就不曾有过一次加息可能性的出现。或迟或早，大家都会意识到英国利率不会上涨，至少二三十年内都很难上涨的事实，而英镑的汇率自然会因此走低。
英国央行着手让利率回复正常水平的时间表，其可靠程度并不见得好过意大利的列车时刻表。卡尼行长从加拿大来到了英格兰，也带来了自己的前瞻指引政策，这政策意味着提前知会企业和消费者，让他们对利率的走势有一个更清楚的概念。他确定了一些必须满足的前提条件，比如失业率降低，比如真实工资增长等。可是，一旦这些前提条件被满足，利率也就不再有原地停留的理由。
在这方面，值得一提的事情确实不少。2009年3月5日，英国央行将利率一路降低到了0.5%。在当时，这一决定是以一种紧急措施的姿态出现的，是为了应对几个月前金融系统的近乎崩溃所造成的灾难，避免经济陷入深度衰退。
在当时，哪怕是货币政策委员会的成员，也没有谁将这看作是个正常的利率水平。大家都相信，这样的利率会按照具体情况保持一两年，然后就将开始上涨，逐步回归正常。
麻烦在于，启动这一进程的合适时机似乎永远不会到来。从春季开始，利率将在今年年内开始上涨的风声就不断放出来，可是到了现在，依然什么都没有发生。
坦白地说，要推迟加息，确实有足够的理由。
去年，英国或许是发达国家当中经济增长速度最快的，但是现在，似乎一切信号都指向了减速的方法。抵押放款止步不前，意味着小小的房地产价格繁荣即将结束。国内生产总值增长速度第二季度只有0.9%，第三季度进一步减缓至0.7%。面向挣扎中的欧元区的出口，显然是难有进展。通货膨胀率降低到了1.2%，大大低于央行2%的目标，显然，英国正在从英吉利海峡彼端的各邻国进口通货紧缩。
唯一还有点强势意味的数据，就只剩下了就业面，就业机会增长当然是好事，但是新增就业机会大多数收入都很可怜，而真实工资实际上还在下滑，因此也没有什么特别值得庆祝的。在这样的背景下，要做出在今年年内加息的决定确实太困难，甚至明年春季也是一样。因此，大家现在将加息的日子推到了明年秋季，是再正常不过的。
可是，谁能保证明年秋季就一定是合适的时机呢？一年的时间太长，什么都可能发生。欧元区可能经历一场新的经济危机。股市可能崩盘。甚至美国的复苏，也可能限于停滞。所有这些都足以将加息继续拖延下去，拖到2016年，再拖到2017年。
这很自然让人想到一个国家，就是日本。1995年9月，日本将利率调降到0.5%，在当时，日本让利率降低到本国历史上的最低水平，也是一种试图遏制通货紧缩的紧急措施。从那之后，日本利率就没有最低只有更低，但是却依然改变不了什么。这也就意味着，他们再也看不到任何显示他们应该重新加息的信号了。
日本并没有过要将接近于零的利率永远保持下去的计划，只是，他们的经济始终达不到足够的强度，始终承受不住一次加息的冲击。英国又凭什么说自己和日本不一样？
超低利率已经存在了五年，正在走向第六年，第七年也不是很远了。
一定程度上，超低利率其实已经被植入了系统本身。大多数债务人都是以这样的低利率获取抵押贷款的，一旦利率开始上涨，他们就将遇到财务上的麻烦了。事实上，无论是企业还是政府，大家都已经习惯了支付很少的利息。
要知道，英国是世界上债务负担最沉重的国家之一。麦肯锡研究所的数据显示，将企业、个人和政府的债务合计起来，英国的总债务要相当于国内生产总值的500%以上，只有日本的负债才比英国更多。
哪怕英国真的可以承受稍稍加息的压力，居高不下的债务规模也会发出最好还是再拖一拖的信号。
英国央行原本可以在今年春季加息，但是他们最终决定不那么做。他们的决定当然有足够充分的理由，但是这当中很可能就买下了利率永远不会再上涨的线索。市场依然在花费大量时间和精力，去推测利率何时会上涨，而英镑的行情则随着猜测的变化而涨跌。最终，大家总归会明白，其实利率再不会上涨了，今年不会，明年不会，可以预见的未来都不会了。(子衿)
