终结QE3主要影响脆弱的发展中经济体

　　特约评论员 黄亚南

　　虽然国际货币基金组织[微博]在今年发表了世界经济减速的预测报告，但是美联储依然决定在10月底终结第三轮量化宽松政策。理由是美国的经济已经缓慢地持续改善。在2008年以美国为震源地的全球金融危机之后，美国推出史无前例的重磅量化宽松政策，通过向市场投放大量现金，借助世界各国力量，终于让美国经济从危机中走了出来。但是，美国只追求一人独善其身，并不顾及其他国家的经济现状。

　　在金融危机之后，欧洲和日本等国纷纷配合美国也实施了量化宽松政策，但是现在他们却没有能力去追随美国终结量化宽松政策。目前，欧洲经济依然处在低迷状态，9月份的通货膨胀率下降到0.3%，创下了最近5年来的新低。国际货币基金组织预测在今后的6年之内，欧洲陷入第3次经济危机的可能性超过了40%。这迫使欧洲只能继续量化宽松，就在10月份，欧洲中央银行再一次推出了量化宽松的新政策。而日本的物价除去消费税率提升的效果外，实际上只提升了1.1%，没有达到日本银行预设的目标。更重要的是安倍经济学的鸡血效应正在迅速失效，刺激了日本出口的日元贬值开始搅局日本经济。日本政府因此而不断地下调对日本经济的评价。而且，为了健全日本的政府财政，日本也很难跟上美国的步伐终结量化宽松的政策。

　　其他国家难以和美国步调一致地终结量化宽松，会加快美元向美国的回流速度，腰斩很多国家的经济发展。众所周知，美联储量化宽松所增发的美元并没有停留在美国国内，而是大量地外流到世界各地。而美元热钱所到之处都拉高了股价，抬高了物价，形成热火朝天的泡沫经济。一旦美联储终结量化宽松，热钱就会回流美国。虽然美联储没有准备立刻提息，但也没有完全否定提息的可能性，市场上的观察家都认为，在明年的某个时候，美联储就会提高美元的利息。这样的观察推测，应该会加快美元回流的速度。资本流向这样的急剧变化将造成市场更加的不安，引发原油等大宗商品的价格暴跌，进而引起世界的经济波动。

　　然而，由于各国经济实力的不同，欧洲和日本等发达国家抵抗经济波动的能力更胜一筹。虽然在美联储宣布终结QE3之后，日元汇率立刻下跌到1美元兑109日元，但是，金融专家们认为目前没有日元大幅下跌的可能性。同时，日本的股票市场也没有出现很大震荡。这些都意味着美联储终结QE3的声明虽然给日本金融市场带来了冲击，但是影响力还是比较有限。同样美国终结量化宽松对欧洲经济的冲击也比较有限。

　　那么，美国终结量化宽松政策后引起的世界经济波动和混乱将会主要冲击经济基础比较脆弱的发展中国家。实际上，去年美联储放出终结量化宽松的风声之后就已经呈现出这样的状况。当时亚洲各国股价狂跌，而印度和印度尼西亚等国家更是因为资本的大量外逃而造成本国货币急剧贬值。所以，美联储终结量化宽松对世界经济的影响也成为当时G20峰会的一个议题，国际货币基金组织为此也要求美联储应该谨慎考虑他们的政策。不过，这些警告和呼声并没有起到什么作用，发展中国家依然要依靠自身的能力去对应美联储终结量化宽松的困局。