美股评论：英国美国谁先加息

　　导读：MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)指出，全球大央行能够结束超低利率，开始加息的，目前只有英国和美国，而综合各方面因素看来，还是美国先动手的可能性更大。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　拥有数十年历史的跨大西洋帆船赛历来就不乏故事，各位帆船手充分展示自己的航海能力、力量和技巧，不但需要击败竞争对手，还需要战胜各种天气的挑战，才能脱颖而出。

　　不过今天，在大西洋两岸，还在上演着另外一场比赛，一场央行[微博]银行家之间的比赛。英国和美国，到底谁会先开始加息？无论英国央行行长卡尼还是美国联储主席耶伦近期都大大提高了调门，强调为期五年的廉价货币时代即将终结了。

　　可是，他们谁会先动手？在精明的投资者看来，出于三个重要原因，还是美国先加息的可能性更大。现在，整个欧元区已经几乎注定要陷入衰退，而英国极有可能被拉下水。与此同时，英国政治正在进入将历时八个月的不稳定期。再有就是，英国经济的复苏本身也不是特别牢靠的。事实上，没有任何一位央行银行家会乐于先开始加息，因为这很可能让他们担上扼杀依然极端脆弱的复苏的罪名。

　　不过，如果一定要有人先加息的话，那也只能是耶伦，而不是卡尼。

　　其实，从2008年金融崩溃开始，绵延五年的廉价货币时代不可能永远持续下去，这是大家都心知肚明的事情，目前大家猜测的，只是这一时代何时结束，利率何时开始上扬。不过，无论怎样，现在有一点已经可以确定，就是这场比赛，只有两个选手参加。

　　日本央行短时间内是不可能考虑加息的。安倍经济学依然在其早期阶段，如果说日本央行可能有所动作的话，那也该是再度开启印钞机，而不是加息。欧洲央行？把他们彻底忘掉吧。欧元区正在迅速向着萧条滑落，增长的脚步已经停止。他们目前唯一可能的新政策，就是推出自己版本的量化宽松。欧洲央行加息的可能性绝对不会大于法国总统奥朗德引入单一税的可能性。

　　不错，一些小一点的经济体的央行可能会较早行动。比如，新西兰现在已经在加息了。澳大利亚尽管目前还没有动作，但很多人相信他们都会跟进自己的邻居。瑞典和挪威也可能加息，尽管对于瑞典而言，加息可能并不是这一阶段的明智选择。

　　只是，并非我对这些国家或者其央行有所不敬，但归根结底，谁会在乎新西兰或者挪威的利率变化？只有那些超级经济体的利率变化才会有广泛的实质性影响。

　　谁先动手，这一点至关重要。在过去五年当中，全球经济一直行进在史无前例的环境当中。除开日本之外，其他许多国家的利率都从未如此之低过。从这样的低水平开始加息，接下来会发生什么呢？市场会是怎样的反应？是若无其事一笑而过，还是失足跌倒甚至死亡？

　　这就像研制中的飞机将要试飞一样，尽管风洞试验和电脑模拟都得出了安全带结论，但是直到有人驾着它真正飞上蓝天之前，没有谁敢对后面的事情打保票。无论各种经济模型是怎样预测到，加息的结果，只有到真正加息之后，我们才能看到。如果有人能够先行试水，让你从他们的实践当中汲取经验和教训，那当然是再好不过。

　　于是，还是这个问题，到底谁第一个吃螃蟹，美国还是英国？目前，从现状看来，两个国家都已经走过了那种利率必须保持超低水平的紧急状态。

　　根据国际货币基金的预测，英国经济今年将增长3.2%。他们的失业率正在降低到合理的水平，房价也在强势上涨，通货膨胀倒依然温和，真实工资依然处于疲软之中。无论怎样，他们现在都可以走出重症监护病房了。从历史角度看来，他们的经济表现几近完美。在这样的大背景下，显然没有谁会去进一步降息。

　　美国的情况也大致相仿。国内生产总值第二季度扩张4%。尽管第二季度的速度未必能够延续下去，但是达成国际货币基金的预期应该问题不大——今年2%，明年3%。就业情况也在逐渐改善。更多的就业机会被创造出来，尽管工资增长依然乏力，但债务水平确实降低了，房价也在复苏。美国经济增长拥有足够的利好消息。

　　总之，和英国一样，他们也找不到什么继续保持紧急状态的理由了。

　　关键在于，两相比较，卡尼面前的障碍更加强大。尽管货币政策委员会当中已经有两位成员投票支持加息，但是还有三人宁肯延迟一段时间。

　　首先，英国正在进入一段政治动荡期。下个月，苏格兰将就是否独立展开公投。如果苏格兰真的独立了，那么两个国家的财政解锁也可以想见，英镑汇率必然在喧嚣之中暴跌。明年5月，他们还要举行大选，目前的民调看来，竞争非常激烈，最终的差距很可能只在毫厘之间，这就意味着将产生的，又会是一个联合政府。在这时候加息，无异于让动荡雪上加霜。

　　其次，英国将会遭到欧洲经济低迷的冲击。整体说来，对欧洲的出口在英国经济当中占据了18%的比重。现在，就连德国的日子都难过起来，这就意味着英国经济将有五分之一遭遇巨大的困难，并牵连其他部分。

　　最后，他们的复苏，其根基并不是那么稳固。现在看来，他们的增长速度可能是快过美国，但是这很可能是个“注水”的假象，和房价的迅速上涨，以及持续的移民有很大关系。他们的人均国内生产总值根本就没有增长，房价不必说也不可能永无尽头地上涨。他们的经济当中有泡沫的成分，而且这泡沫还是很容易破灭的。

　　当然，利率迟早是要上涨的，但是什么时候上涨却事关重大。目前看来，耶伦是必须先做出尝试，先拿自己的声望去冒险了。(子衿)