美股评论：货币政策买不到工作

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出，耶伦在Jackson Hole会议上对劳动力市场情况进行了细致分析，但是却没有拿出解决方案，这道理非常简单——创造就业机会，财政政策不能缺位。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　在Jackson Hole的会议上，联储主席耶伦谈到了几乎所有影响今日劳动力市场局面的因素，唯独不知有意无意落下了一个——货币政策是解决不了这些问题的。

　　耶伦引经据典，来说明为何劳动力市场今日的局面与过去有所不同。她将今日的数据与大衰退结束时，乃至过去其他各种时间段当中的数据进行了对比。

　　她谈到了劳动力当中的周期性趋势，以及她所看到的结构性问题。她的公开讲话称得上是对当前问题的透彻分析，但是却没能提供任何解决问题的线索。

　　耶伦强调了人口结构是如何影响着人们找工作的意愿。她还指出，向着服务型经济的转变影响了提供给人们的工作的具体种类，比如非全职的，临时性的就业机会比重增大，而全职的，永久性的机会比重变小。

　　到这里，相信各位也已经和我一样看到，货币政策不可能改变任何一种潮流。事实上，财政政策也做不到。

　　当然，我们还是可能通过这些政策推动经济运转直至过热的。这样的做法或许会多创造出一点就业机会，但是同时却必须在通货膨胀面冒巨大的风险。这样，毫无疑问就会坐实通货膨胀鹰派的担心，他们持续警告通货膨胀抬头已经颇有一段时间了。

　　或许，在耶伦这些一再重复的观点的结尾处，鹰派们看到了一些鸽派们没有看到的东西。最终，她还表示，自己依然相信只要劳动力的需求更强势一些，就可以抵消这些周期性和结构性的影响。我的问题是，这需求的增长该从何而来？耶伦并没有解答我的疑惑，只是说货币政策还将继续保持宽松。

　　事实上，货币政策的宽松已经基本达到了极限。短期利率处于创纪录的低点，而长期利率同样受到压制。

　　姑且就算我们还有进一步宽松的余地，历史也已经告诉我们，单单靠货币政策，绝非推动经济增长的最佳和最有效方式。正如我之前曾经不止一次指出过的，货币政策更擅长给经济降温，而让经济升温，是财政政策的长项。

　　诚然，想要经济得到推动，足够的流动性，还有低利率，这些都是需要的。可是，正如我们现在所看到，相当时间之内，货币政策都算得上是多年以来最宽松的了，但这依然不够。财政政策必须通过减税和增加支出来强力介入，才能根本改变局面。遗憾的是，我们现在的财政政策恰好相反，这就抵消了货币宽松能够带来的好处。

　　从这个角度说来，耶伦的讲话其实完全可以视为向总统和议会传达出的明确信息——他们必须协同动作，让财政政策也宽松下来。只有到那一天，她才可以考虑加息的问题(子衿)