美股评论：惠普的十字路口
导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(THERESE POLETTI)撰文指出，惠普虽然依靠对硬件的再强调获得了短期成功，但是长期角度说来，向软件和服务的转型依然是他们必须完成的，麻烦是现在依然看不到有效的途径。
以下即普莱蒂的评论文章全文：
在连续三年的各种重组、收购和裁员之后，今日的惠普[微博](HPQ)整体上说来，依然是一家硬件公司。
尽管较之一年前，惠普的股价已经上涨了大约40%，但是这家科技巨头是否能够在未来创造可持续的营收增长，却依然是个大大的问号。上周三的财报固然证明了惠普财务纪律的强大，但是成长单靠财务纪律显然是不行的。
下个月，前首席执行官李艾科(Leo Apotheker)被逐就要满整三年了。当初，惠普请来，李艾科，就是希望他能够带领公司转型为IBM(IBM[微博])那样更强调软件和服务，而减少对地利润率的电脑和打印机的依赖。
可是，李艾科却上演了一记足以名垂企业史的乌龙，斥资100亿美元以上收购软件公司Autonomy Inc.——后来，惠普减记了这一交易的绝大部分价值，并指责这家英国公司对自己财务状况的表述不尽不实。在李艾科时期，惠普还收购了另外一家实时数据分析软件公司Vertica——时任公司董事长的莱恩(Kleiner Perkins Caufield & Byers)曾经以Kleiner Perkins Caufield & Byers的风险投资资本家身份投资的公司。
李艾科的去职当然不意味着公司放弃了向着软件转型的努力，但是在现任首席执行官惠特曼(Meg Whitman)的时代，他们确实又重新拥抱了硬件。今年2月，惠特曼接受《华尔街日报》采访时表示：“这是我们公司的传统。没有计算，就没有惠普。我们比任何人都更了解计算。我们将投入更大的力度发展这一业务。”
上周三的财报中，个人电脑业务实现了令人吃惊的增长的同时，软件和服务却表现不佳。惠普的官员们解释说，Autonomy和Vertica的营收都下滑了，尽管这两者各自独立时都曾经成长迅速。惠普并没有特别细分各种不同具体产品的营收，但是他们的软件总营收确实是从去年同期的10亿1000万美元减少到9亿5900万美元，缩水了5%。
在第三财季当中，将个人电脑、打印机、耗材和企业服务器等加起来，硬件营收达到了大约210亿美元，在惠普第三财季276亿美元的总营收当中占据了主要地位。其他部分的营收则是来自曾经的EDS、金融服务、软件和其他投资等。个人电脑是最大的亮点，业务总营收增长12%，但是公司官员们警告说，这样的增长速度恐怕是难以维持的。
Bernstein Research分析师萨科纳吉(Toni Sacconaghi)在周四的研究报告当中写道：“从更长期的角度说来，我们担心惠普的终端市场，这些市场许多都处于长期压力之下，他们硬件为中心的业务构成，最终可能会限制他们扩张的潜力。”
对于硬件业务的另外一个重要担心则在于，其中一部分很可能会在某一天彻底消失。惠普的企业系统业务部门销售昂贵但性能优越，使用自己专有Unix操作系统的服务器，这一落伍的业务正处于长期下滑通道当中。这已经是尽人皆知的事情了，惠普也曾经面对消费者公开承认这业务没有未来。
“我们的业务组合当中，有一些正在下滑，一些止步不前，另外一些则在成长。”惠特曼周三对投资者表示，那些成长的业务日趋强势，但必须承担起抵消萎缩业务损失的责任，她还补充说，“最终，Unix业务将成为一个零……这是个产品组合管理问题”。
她还说，公司可能会再度进入收购模式，投资者不能不开始思索了。开启收购模式，往往都是企业无法在自身内部找到成长动力时的选择，而现在，这更可能提供线索，让大家看清楚惠普到底打算拿什么来取代会最终消失的Unix业务。只是，惠普在收购方面的历史表现着实不怎么样，这也是华尔街上许多人的共识。
“并购会是我们未来的一部分。”惠特曼的话显然会在投资者当中引发新的讨论，让大家去猜测惠普的视线正聚焦在哪个技术领域，以及惠普准备花多少钱。萨科纳吉在报告当中写道：“首席执行官惠特曼在5月下旬的分析师会议上就曾经说过，惠普打算花40至60亿美元。”他猜测惠普可能会收购低端服务器公司Rackspace Hosting Inc。(RAX)，后者的市值恰好符合惠特曼开出的预算区间。
事实上，一家拥有七十五年历史，年营收1000亿美元左右的企业想要实现成长，确实不是件容易的事情；可是，买出一片天的策略，惠普以前又常常搞砸——未来究竟会怎样？(子衿)
