金价的叹息：全球央行加码买入又能如何

　　杨柳晗

　　在黄金实物需求和投资需求不济的情况下，部分央行[微博]成为了购买黄金的主力，其中，俄罗斯央行便是典型的代表。

　　世界货币基金组织(IMF[微博])最新数据显示，6月份，俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦、墨西哥、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、塞尔维亚、希腊和厄瓜多尔等国央行均增持了黄金储备，而德国央行则有所减持。

　　分析人士指出，虽然全球央行纷纷加码黄金储备，但在整个黄金需求结构中，央行购金占比相对较小，且经济复苏等多重利空因素压制黄金，也导致央行的购金行为难以支撑黄金价格上涨。

　　俄罗斯央行连续3月购金

　　在面对西方国家制裁、经济下滑和资本净流出等多重压力下，俄罗斯央行连续数月购入黄金。在过去数年，俄罗斯多数时候都在增持黄金，仅在很少的月份减持过黄金。

　　据IMF数据，俄罗斯是全球第6大黄金持有国，其黄金储备从5月的3465.6万盎司增加到6月的3519.7万盎司。同时，俄罗斯的外汇储备则在6月减少了390亿美元至4720亿美元，黄金占其储备的9.3%。

　　土耳其在6月的黄金储备从5月的1617.2万盎司增加到1649.1万盎司。目前土耳其是全球第13大黄金持有国。全球第二大黄金持有国德国的储备则从上个月的1.08806亿盎司下降到了1.08805亿盎司。

　　面临来自西方国家的制裁，俄罗斯经济状况堪忧。IMF今年7月份发布《世界经济展望》报告显示，IMF再次下调俄罗斯2014年GDP增长预期，从4月份的1.3%调低至0.2%。IMF在4月份就曾将俄今年经济增长预期从2%下调到1.3%。

　　对于俄罗斯连续购买黄金的措施，IMF报告指出，地缘政治局势紧张导致投资意愿降低和资金缩减，是做出此次调整的主要原因，外国企业对俄投资积极性将在一段时期内持续低迷。

　　7月初，俄罗斯央行公布的数据显示，今年已有450亿美元逃离俄罗斯，几乎达到了俄罗斯GDP的4%。俄罗斯央行上周意外宣布，将基准利率(7天回购利率)由此前的7.5%上调至8%，这是今年俄央行第三次加息。

　　俄罗斯央行认为，俄罗斯当前面临的外部环境也给国内经济增长活力带来负面影响，预计虽然二季度经济呈现复苏态势，但结构性问题将继续令经济维持在低增速区间。

　　除了资本流出，美国和欧盟的制裁对俄罗斯经济的打击也较大。7月16日，美国总统奥巴马宣布，禁止与美国有关的个人和企业向多家俄罗斯金融、国防和能源领域的企业提供中长期贷款。

　　央行购金难以支撑黄金价格

　　就国际黄金市场而言，虽然受到乌克兰、伊拉克和加沙局势的影响，近期黄金的避险需求有所增加，再加上全球央行加大购买黄金的行为，但黄金价格并未出现强势上涨。

　　有分析人士对《第一财经日报》记者表示：“虽然全球央行购买黄金的积极性依然很高，但与消费者的黄金实物需求相比，央行购买的黄金数量在总需求中占比较小，在10%左右，也导致央行的购金活动难以推涨黄金价格。”

　　数据显示，今年第一季度，全球黄金的总体需求量维持在1074.5吨的稳定水平，与去年同期水平基本没有差别。但今年1至3月份，全球投资者对金条和金币的需求量下跌了39%，滑落至283吨，这也是近四年以来的最低点。

　　就黄金最大消费国中国而言，中国黄金协会最新统计数据显示，2014年上半年中国黄金消费量达到569.45吨，与去年同期相比，消费量减少136.91吨，同比下降19.38%。而2013年，中国黄金消费量首次突破1000吨，达到1176.40吨，同比增长41.36%。

　　在投资者实物黄金需求下滑的同时，全球央行成了购买黄金的主力，世界黄金协会此前报告显示，各国央行在今年第一季度继续买入122吨黄金，这已经是全球央行连续第13个季度成为黄金的净买家。

　　回顾2012年，当年全球央行购买了534.6吨黄金，为1964年以来最高，其中俄罗斯、巴西和伊拉克购买黄金数量领先。2013年全球消费的3756.1吨黄金中，也有368.6吨来自央行的购买，这也使得2013年成为连续第四年央行净购买黄金的年份。

　　此外，全球范围内的经济复苏也不利于黄金价格上涨。中国和欧元区的经济活动呈现扩张的趋势，且美联储主席耶伦论调的改变和美国经济复苏前景的改善令美元走强，这两项因素进一步压制了黄金价格的上涨。

　　汇丰银行和Markit上周联合公布的数据显示，中国7月汇丰制造业PMI预览值进一步上升至52.0，创下去年1月以来最高水准，且为连续第二个月站上50荣枯线。