张华君

　　2014年开局，新兴市场金融资产表现疲弱，其中以阿根廷、印尼、土耳其等国表现最甚。但一些机构认为，年初以来阿根廷等国出现的问题，在亚洲新兴市场并不存在。

　　“总体上，相比其他新兴市场，亚洲经济体在很多方面均表现良好。由于经济传导效应以及部分亚洲国家仍然容易受到美联储逐渐退出量化宽松政策的影响，我们预计短期内会出现更多波动。不过我们并不认为亚洲会走向上世纪90年代亚洲金融危机那样规模的崩溃。”苏格兰皇家银行(RBS)亚太地区(日本除外)经济研究负责人Sanjay Mathur 表示。

　　RBS称，对亚洲经济的增长前景持审慎乐观的态度，认为当前市场对亚洲新兴市场宏观稳定性的恐慌是不合理的。主要是因为来自美国和欧盟的外部需求趋于稳定，且中国经济持续增长。该行预计亚洲地区(除日本)增长率将从2013年的6.0%提速至6.5%，下半年的回升可能会更加明显。

　　该行称，由于该地区主要出口市场在复苏，下半年宏观经济应该有特别明显的好转。此外，中国的影响力将继续上升。作为该地区最大经济体，中国通过其不断增长的消费以及从邻国吸纳的出口，对亚洲经济周期正产生着越来越大的影响。

　　不过，RBS预计印度和多数东南亚国家将继续落后于其“北方”对手。“亚洲经济的确存在不少疲弱之处，如东南亚资本效率下降以及中国信托行业的脆弱。不过，这些都不足以产生系统性灾难。”RBS大中华区首席经济学家高路易(Louis Kuijs)表示，该地区一个主要令人担忧的地方是“缺乏针对提高生产力的改革”。

　　与此同时，美国主权财富基金研究所(SWFI)主席Michael Maduell近日在接受《第一财经日报》采访时也表示： “据我们观察，主权财富基金近期有更多的资产配置到亚洲对冲基金，那些关注资产保值的主权财富基金也将继续配置更多的政府债券。从长期来看，那些中产阶层日益成为主流群体的国家，如中国和巴西，将可以看到主权财富基金资金的持续流入，一些大型的机构也将长期存在其中。”

　　受全球货币环境日益趋紧的影响，新兴市场最新一轮的资产抛售潮所导致的恐慌情绪依然蔓延于新兴市场内外。一些市场人士分析，随着私人投资者持续从新兴市场撤资、机构投资者大量卖出新兴市场股票，资金大量流入被认为更加安全的发达市场股市与债市，似乎是再正常不过的事情。

　　不过，通过对资金流动的观察，巴克莱近日称，私人投资者似乎对新兴市场或者发达市场的投资组合都不感兴趣；随着投资者对新兴市场经济增长(特别是亚洲新兴市场)更乐观的时候来临，新兴市场资金流动将会出现转折。而这将对新兴市场所有地区与新兴市场资产产生积极影响。

　　此外，汇丰近日也指出，新兴市场的资金外流的真实情况并没有想象的那么糟糕。受到战略型资金支撑，对新兴市场的投资需求出现反弹。