美股评论：消极管理禅意投资

　　导读：Marketwatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)认为，2014年的股市很可能延续2013年的脚本，而在这样的牛市当中，指数化的消极投资，表现几乎是注定要好于积极管理的投资，自然也就成为了散户的最佳选择。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　2013年当中，消极管理投资之道再度获得了胜利。

　　诚然，无论怎样的年代，总会有一些伊坎(Carl Icahn)这样的人物会持续证实优秀资产管理人的力量，但是华尔街上的大多数效仿者却做不到这一点，而且表现距离指数基金差得还不是一点半点。

　　只是，现在就宣称积极管理已死，依然是非常愚蠢的，就像在2008年，金融危机几乎击溃了美国人的投资组合时宣称买进持有已死一样愚蠢。

　　问题的关键在于，在去年这样的牛市当中，积极管理策略确实不适合大多数投资组合。

　　因此，在2014年当中，我建议各位最好还是保持安静，少对自己的投资动手动脚，让市场的大潮带着我们前行就好。

　　2014年，我要为大家推荐一种禅味十足的投资方法。

　　更高的回报

　　尽管去年确实有一些经理人获得了超越大盘的表现，但是整体看来，哪怕是最受推崇——因此自然也就价格最高——的选股专家，表现也是一团糟。

　　比如说，2万5000亿美元的对冲基金行业，其相对于美国主流股指的表现几乎创下了2005年以来的最差纪录。截至11月底，这些华尔街精英们所获得的整体回报率只有7.1%，而标准普尔500指数同期之内却斩获了29.1%——这就意味着他们足足落后了指数基金22个百分点！

　　当然，这绝对不是说对冲基金就不再有村在的必要。出现这种情况，是因为狂野的大牛市当中，对冲基金那些复杂的策略就显得成本过高而且不必要了。归根结底，在2013年当中，我们只遇到一次真正意义上的“盘整”，而且持续时间只有5月中旬到6月中旬的约一个月，跌幅只有大约6%，之后就迅速反弹，让全部短期亏损都消失无踪了。

　　当市场持续向着正确方向前进，投资者最明智的做法就是平静地待着，让自己成为大趋势的一部分即可。在这种情况下，选择各种过分复杂的策略或者产品其实都是自己给自己捣乱。

　　更低的成本

　　除开以简驭繁以获得更高回报之外，通过指数基金和消极管理进行的禅式投资还有一重要义，这就是成本的大大降低。

　　众所周知，对冲基金的标准收费方式是2/20费率，即收取相当于资产总值2%的年度管理费用，以及利润的20%，显而易见，低成本的指数基金可以让投资者省下很大的一笔钱。

　　当然，选择ETF来投资，自己操控交易，避开资产经理人就可以大幅度降低成本，但还有一个重要因素是我们必须考虑到的，这就是交易成本。

　　在2014年，我们应该尽量少折腾。少交易一次，你就可以省下7.95美元的费用——此外，如果你是做波段交易的，还必须记得，短期资本利得是面临着更高税率的。

　　如果你真的想要获得富有禅意和诗意的投资生活，你更应该明白，少折腾意味着可以节省大量的时间和精力，而且还可以放松你的情绪，让你不必再每天揪心着自己看好的那些小型股票在财报发布之后是会走高还是走低。

　　少操心多赚钱，还有比这更惬意的吗？

　　更好的基础

　　在对冲基金步履艰难的同时，先锋公司却在上行轨道之中。

　　先锋旗下的资金2012年流入投资1300亿美元，已经创下了纪录，而在2013年当中，低成本的指数基金再度成为了统治者。Investment News的计算结果显示，2013年前十一个月当中，先锋旗下美股基金总计获得新投资414亿美元，在同期流入所有美国股票基金的425亿美元当中占据了97%。

　　我们必须明白，指数基金旗下的资金并不是抽象存在的。这些资金都被真实地投入到了指数的成份股身上。比如先锋500指数基金(VOO)获得了大量直接投资，这其实也就意味着苹果(AAPL)和埃克森美孚(XOM)等等相关股票也就获得了大量间接投资。

　　我们应该学会以禅的方法去思考问题。指数基金并不是孤立于个股之外的存在，它们实际上正是以另外一种形态组合了的个股。

　　总值，流入指数基金的大量资金，尤其是流向那些美股基金的资金，本身就为指数的成份股提供了上涨的基础。尽管从逻辑上说来，未来完全可能出现大规模的和迅速的赎回交易风潮，但是至少目前看不到这样的迹象——只要股市在2014年中运转顺畅，基本上是不可能发生这种事情的。

　　当然，我不敢说自己绝对正确，但是刚刚热切投入买进持有指数运动的人们确实不大可能见到一点风吹草动就慌乱退场。

　　世事无绝对

　　我必须承认，那些真正了解我的人，如果知道我在这里大谈禅意投资什么的，一定会放声大笑。

　　我其实是个不断会有疯狂点子冒出来的人，无论在投资还是在个人生活当中都是如此，而且这些点子更多的时候最终都被证明只是虚耗所有人的时间。

　　这就是我的风格。

　　不过，至少有一个禅的概念确实是非常适合我的。这就是无常，任何事物都是在变化之中。

　　在考虑将禅意在2014年引入自己投资组合的时候，所有的投资者对这一点也必须心知肚明。

　　消极投资很容易让我们懈怠，从买进持有变成买进遗忘，因此我们很有必要时刻记得一切最终都要发生变化。

　　是的，迟早有一天，积极管理会迎来属于自己的春天。只是，在股市结束了绚烂的一年之后，我更乐于将赌注押在2014年将延续2013年势头这一边，而这样的年头最适合的，还是禅意投资。(子衿)