黄继汇

　　□本报记者 黄继汇

　　亚太房地产协会(APREA)日前发表研究报告指出，大多数亚洲房地产投资信托基金(REIT)与各自的股票市场比较，REIT的回报较高，风险较低，而且风险调整回报更为出色，此情况在环球金融危机后尤为明显。

　　报告分析了亚洲七个REIT市场(日本、新加坡、中国香港、马来西亚、泰国、中国台湾及韩国)自其各自成立以来至2012年4月的表现。结果显示，所有发达市场(日本、新加坡及中国香港)和其中一个新兴市场(中国台湾)的REIT市场回报均高于各自的股票市场。所有亚洲新兴REIT市场的风险都低于其股票市场，香港如是，日本和新加坡的风险水平则较为接近。这种情况显示，REIT作为注重收益的投资工具，也具备防御性的特质。

　　亚洲目前有138只REIT，总市值超过1180亿美元，占全球REIT市场的12%。REIT在美国和澳大利亚的历史悠久且发展成功，但到了2001年才开始在亚洲出现，最初始于日本，其后新加坡于2002年开始发展，而香港则始于2005年。美国、澳大利亚及日本为全球领先的REIT市场，其市场份额分别为55%、10%和6%。REIT目前占全球45%的上市房地产份额。

　　APREA主席Lim Swe Guan表示，受惠于高分派率和低波动性，REIT传统上被视为防御性资产类别。再者，在低利率及高通[微博]胀的环境下，房地产市场的吸引力更为显著。这是REIT不断产生超额回报的原因，因此REIT应该继续成为投资组合中一个不可或缺的组成部分。

　　西悉尼大学的纽威尔教授指出：“传统上，零售投资者通过购入房地产上市公司的股票投资于亚洲上市房地产市场。凭借各亚洲REIT市场的强劲表现，零售投资者可通过投资亚洲REIT策略而获得更多利益。投资者可同时从两方面获益：上市后的流动性以及高质素的房地产投资组合。”