文/新浪财经纽约站特约观察员 孙思远

　　去年遭浑水狙击的中概股分众传媒，突然宣布私有化退市收购，一切似乎是中概股信任危机的延续。然而，与一些自身存在问题的中概股不同，分众传媒与盛大、阿里巴巴一样，都是中概股的个中翘楚。此时，分众传媒选择溢价私有化退市，不仅对做空机构进行了有力回击，更为自身争取到转换市场重新估值的机会。

　　北美时间2012年8月13日，在纳斯达克(微博)上市的中概股分众传媒(微博)(纳斯达克：FMCN)发布公告，收到包括公司董事长江南春(微博)、凯雷集团、方源资本、中信资本、鼎晖投资、光大控股等联合提出的私有化退市收购要约，收购价格为每股美国存托股(ADS)27美元，即每股普通股5.4美元，收购总金额达到34.9亿美元。如该收购顺利完成，将成为中概股历史上最大一次私有化退市。

　　遭狙击的中概股

　　作为在纳斯达克上市的中概股之一，分众传媒目前市值超过30亿美元，仅次于百度(微博)、网易、新浪，排名第四。2005年分众传媒号称纳斯达克传媒第一股上市，以每股17美元的价格发行，募集资金达到1.7亿美元，创下了当时中概股在纳斯达克上市融资之最。

　　据2011年财务数据显示，分众传媒的净利润率达到21.29%，销售收入增长达到53.51%。作为中国最大的楼宇视频媒体公司，分众传媒上市之初受到机构及个人投资者热捧，上市之后公司业绩也保持稳健增长。然而，时隔7年，分众传媒为何突然选择私有化退市？

　　去年11月，做空机构浑水(Muddy Waters)发布报告，指责分众传媒欺骗性夸大其LCD广告显示屏数量以及故意拉高并购价格隐藏亏损。随后，分众传媒股价跌至15.26美元，市值一度蒸发40%。对于浑水的指责，分众传媒予以坚决否认，称这些指责具有误导性。随后几个月，分众传媒的股价开始逐步收复失地，截止本周一收盘，其股价已回至25美元左右。

　　然而，被浑水做空的中概股远不止分众传媒一家，嘉汉林业、新东方、绿诺、中国高速传媒等也受到了来自浑水等做空机构的攻击，做空中概股的风潮似乎正愈演愈烈。

　　私有化受各方认同

　　对于分众传媒的私有化退市，创新工厂董事长李开复(微博)第一时间在微博上力挺：“分众能够溢价退市，进一步证明了浑水质疑没有道理，因此新东方也上涨。”

　　华兴资本创始人包凡(微博)的观点则更为鲜明：“终于发生了。从中小市值公司到今天中国股里最优秀的企业，一个个都选择离开美国市场。相信下市后的分众会更强大。美国的监管者纵容浑水和它们背后的对冲行风作浪，完全是政治行为。那些嚷嚷着苍蝇鸡蛋的人太天真了，不懂政治更不懂华尔街。分众的下市将是中国资本市场发展的一个分水岭。下一个会是谁？”

　　浑水首席执行官卡森-布洛克对新浪财经表示：“如果让一些财力雄厚的投资者持有该公司，比让基金和普通投资者持有更令市场受益。”言下之意，连做空机构也认同分众传媒的私有化退市。

　　无论浑水之前的指责是恶意攻击还是确有其事，中概股在海外频遭做空机构狙击已是不争的事实。对于中概股来说，除了加强危机应对及公关能力，提高公司市值管理水平、积极应对海外资本市场波动也显得极为迫切。

　　是退市不是退让

　　去年11月，正值浑水做空分众传媒，公司董事长兼CEO江南春对浑水进行反击的同时完成了部分股份回购。相关资料显示，江南春去年11月回购了分众传媒1100万美元的美国存托股。当时，江南春在微博上表示：“美国市场真是令人无法理解，越优质的公司跌越多。” 美国资本市场的阴晴不定，是否令当时的江南春萌生退意，我们不得而知。但对于越来越多的中概股，私有化退市似乎在形成一股新的浪潮。

　　众所周知，美国资本市场的监管极为严格。如果成交量持续低迷、股价低估，上市公司不仅无法募集足够的资金，每年还要支付高昂的审计及维持上市等费用。截止去年11月，已有28家中概股从美国资本市场退市。然而，与一些自身存在问题的中概股不同，分众传媒与盛大、阿里巴巴(微博)一样，都是中概股的个中翘楚。此时，分众传媒选择溢价私有化退市，不仅对做空机构进行了有力回击，更为自身争取到转换市场重新估值的机会。

　　海外退市后重新上市的企业不乏先例，早在2007年旺旺集团就从新加坡完成私有化退市，继而转投港股。重新上市的旺旺市值达到51亿美元，较退市前增长了70%。大浪淘沙始见金，优秀的企业终经得起资本市场的考验。此次分众传媒的私有化退市，是否会引发中概股海外退市的群体效应，我们拭目以待。