3亿人都在拼的拼多多？即将变成6亿了！

作者 | 商立木

流程编辑 | 小白

时下，疫情当头，经济发展受限，每家有担当的企业都在为祖国的发展贡献自己的力量。而全球范围内，欧美股市遭遇罕见的股灾，美股接二连三遭遇熔断，在美股上市的互联网新贵拼多多股价也难免受到一定影响。

3月11日晚间，拼多多公布了2019年四季度及全年业绩公告，这匹电商黑马现状如何，又交出怎样的业绩，下面我们就一起来看看。

一、全年营业收入突破300亿元，亏损幅度同比收窄

2019年全年，公司实现营业收入301.4亿元，同比增长129.7%。全年营收规模突破300亿大关。

其中，逾三分之一的收入由四季度所贡献。2019年四季度，公司实现营业收入107.9亿元，同比增长90.9%，环比增长43.6%。

得益于四季度的“双11”和“双12”购物节，公司乘着东风一举突破单季度百亿营收。在过去几年各大平台充斥着“优惠券”、“满减”和“定金膨胀”等花里胡哨的玩法时，拼多多直接给出补贴价格让消费者倍感真诚。

公司的营收分为两个部分，分别是在线营销技术服务和平台交易服务。

2019年，在线营销技术服务为公司带来营业收入268.1亿元，占比89%。平台交易服务带来营收33.3亿元，占比11%。两项业务的占比与2018年相比差别不大。

（来源：拼多多2019年四季度报告）

另外，投资者关注的另一个重点是公司何时能实现盈利。虽然拼多多目前仍未能实现盈利，不过亏损幅度正在逐步收窄。

2019年全年，公司经营亏损为85.4亿元，上年同期为亏损108.0亿元。

2019年四季度，拼多多经营亏损为21.35亿元，较上一年同期的26.4亿元及3季度的27.9亿元均大幅收窄。在Non-GAAP下，公司四季度经营亏损为13.4亿元，上年同期为21.1亿元，对比三季度为21.2亿元。

2019年全年，公司净亏损为69.7亿元， 上年同期为净亏损102.2亿元。这当中，2019年四季度，公司净亏损为17.5亿元。

同比之下，2019年三季度，公司净亏损额为23.4亿元。2018年四季度，公司净亏损额为24.2亿元。

可以看到，即使是在大力补贴商品的基础上，公司的亏损幅度同比和环比均实现大幅收窄。

拼多多表示，平台经营亏损主要是由于持续加大农产品上的投资力度，以及通过“百亿补贴”大幅提升商品补贴金额所致。

2019年，拼多多相继推出“多多农园”等创新扶贫助农模式。截至2019年底，拼多多农（副）产品成交额达1364亿元，平台农（副）产品年活跃买家数达2.4亿，直连农业生产者超过1200万人。

“百亿补贴”方面，自2019年上线以来，拼多多已累积补贴销售5亿件全网最低价品牌商品。

二、GMV破万亿，订单数量大增

当我们分析电商公司的时候，GMV（Gross Merchandise Volume，平台成交总额）是一个需要重点关注的数据，这个反映的是平台上发生交易的规模。

2019年全年，拼多多GMV达到人民币10,066亿元，一举突破万亿规模，相比上年同期增长113%。

（注：下图中LTM全称为Last Twelve Months，代表的是截止日前12个月的数据。）

（来源：拼多多2019年第四季度业绩报告PPT）

同时，根据国家统计局公布的数据显示，2019年中国社会消费品零售总额同比增长8%，其中网上商品零售额同比增速为16.5%。

对比行业增速来看，拼多多仍旧处于快速扩张的阶段，战略重心也仍然是围绕增长展开。

（来源：国家统计局）

在GMV数据的后面，能被持续跟踪的就是全平台的订单数量。

2019年，平台共计产生197亿个订单包裹数，较上一年的111亿个订单包裹同比增长77%。

同时，2019年全国快递服务企业业务量累计完成635.2亿件，同比增长25.3%。从这个角度来看，拼多多的增速也在行业增速之上。拼多多包裹数量约占行业比例31%。

（来源：国家邮政局）

回顾2019年8月，高盛（GS.N）曾发布研报认为，2019年全年拼多多的包裹占比将达28%，2020年将达31%。至2021年，拼多多将贡献中国三分之一的快递包裹。回头来看，高盛的预测提前一年已经实现。

（来源：高盛）

三、活跃买家数量和年度消费额均实现增长

2019年全年，拼多多活跃买家数量达到5.85亿，单季度净增4890万，较上年同期净增1.67亿，同比增长40%。

年度活跃买家指的是在过去12个月在电商平台上至少下过一单的消费者人群，包括独立app、小程序和H5等移动端渠道。

截至2019年底，中国三大电商平台中，阿里巴巴年活跃买家数为7.11亿，拼多多年活跃买家数5.85亿，京东年活跃买家数3.62亿。

过去的一个季度里，三大电商平台的单季净增用户分别为1800万，4890万和2760万，拼多多继续维持年活跃买家增速和净增绝对数的领先优势。

（来源：拼多多2019年第四季度业绩报告PPT）

不仅是活跃买家数量呈现增长态势，买家年度消费额同样实现同比增长。2019年，活跃买家年度平均消费额为1720.1元，同比增长53%。

2019年四季度，拼多多APP平均月活用户数达4.82亿，单季度净增5190万，较上年同期同比增长77%。

（来源：拼多多2019年第四季度业绩报告PPT）

另外，根据极光数据报告，2019年12月拼多多的DAU（日活）排名同行业第二，仅次于手机淘宝。同比增速排名也是第二，仅次于小米有品。

（来源：极光数据报告）

此外，极光的数据报告中还披露了各家电商app的渗透率及同比变化。可以看到，渗透率最高的是手机淘宝为60.8%，同比增长7.7%。

拼多多总体渗透率排名第二，达到46.1%。同期渗透率同比增速为16.8%，位列同行业第一。

（来源：极光数据报告）

四、全年销售费用和研发费用持续增长

前面提到，拼多多目前仍旧未能实现盈利，特别是在去年推出百亿补贴计划之后，主要是各项费用投入太多，那么我们来具体看看各项费用的情况。

2019年全年，销售费用为271.7亿元，同比增长102%，占营收比例为90%。

2019年四季度，销售费用为92.7亿元，占营收比重为85.9%，这一比例相较三季度的91.9%有所下滑。

2019年中，拼多多正式推出“百亿补贴”，对全网热销商品实施不限量、不限时补贴，覆盖的超30000款品牌产品实现全网最低价。

根据第三方数据研究团队“超对称技术”的报告显示，仅2019年4季度，拼多多“百亿补贴”的支出金额达到50亿元左右，平均每件商品的平台补贴约为15%。

2020年2月27日，拼多多宣布上线为期三天的“百亿补贴节”，称希望让消费者每天都过618，每晚都过双11，上线24小时，即售出超过500万件补贴商品。

（来源：网络）

除了销售费用之外，值得一提的是管理费用和研发费用占比均有所下降，2019年四季度管理费用占比降至3.2%，研发费用占比降至11.8%。

2019年全年，公司发生研发费用38.7亿元，同比增长247%，占营收比重12.8%，高于同行业平均水平。

据悉，拼多多目前团队的平均年龄为27岁，技术工程师占比始终维持在50%以上。

财报电话会上，拼多多管理层表示，目前公司员工规模在2019年增加至近6000人。据此推算，2019年拼多多人均创造GMV近1.7亿元，每人每天支撑订单包裹数接近一万件，“人效比”再创行业新高。

五、现金流充裕，成交额破万亿

2019年四季度，拼多多经营活动产生的净现金流为96.0亿元，较3季度的26.2亿元环比大增。2019年全年，拼多多经营活动产生的净现金流为148.2亿元，对比上一年同期为人民币77.7亿元。

（来源：拼多多2019年四季度报告）

截止2019年底，公司账面上拥有现金及现金等价物和受限制现金总计333.5亿元，现金储备充足、流动性强。

（来源：拼多多2019年四季度报告）

目前，拼多多依旧施行“0佣金”和0平台服务年费政策，除支付给支付机构的千分之六手续费外，平台不向商家收取任何佣金，其他平台则针对每笔交易征收2%至5%的软件服务费用以及平台服务年费。

2019年，拼多多平台成交额为10,066亿元，据此计算，平台帮助商家年均节省的经营成本约为500亿元，商家有更大余地向消费者提供更加优惠的商品。

最后我们来看一下货币化率（Monetization Rate），由截止日前12个月内的营业收入除以GMV所得，这个指标通常被用来衡量电商平台的盈利企图。

最新季度货币化率为3%，与上个季度一致，低于行业平均水平。风云君在半年报的时候就提到，当前拼多多的首要目标仍旧是增长规模和扩大用户基础，所以在变现方面平台并不是那么着急。

（来源：拼多多2019年第四季度业绩报告PPT）

六、社会责任

今年年初开始，新型冠状肺炎疫情扩散迅猛，多地出现医疗资源匮乏。拼多多通过平台直接补贴的方式平抑医疗卫生用品价格，助力滞销农产品上行，并扶持生态内的商家维持正常发展。

1月23日，拼多多全网率先上线抗疫专区，补贴6亿元用于维持口罩、手持测温仪、抗病毒药剂等疫情防护相关用品的足量平价供应；疫情期间，拼多多划拨10亿元商家补贴资金，用于激励所有在疫情期间坚持服务消费者的商家。

2月10日，拼多多举全平台之力上线“抗疫农货”专区，划拨5亿元的专项农产品补贴，帮助解决疫情期间的农产品产销对接问题，全国共已有十余位地方政府“一把手”市县长在拼多多进行农产品直播。

拼多多还先后通过设立1亿元“病毒感染性疾病防控基金”，向湖北地区捐赠100万只医用口罩、2万套防护服还有20万只医用手套等举措，持续向受疫情影响的地区提供支持和帮助。

结语

正如黄峥在电话会议中说的那样，“世界正在以前所未有的速度变化，好的和坏的变化同时发生，其中许多是可以预料到的，而还有一些可能会让人们感到焦虑或难以置信”。

成立至今4年半的拼多多，在一路质疑声中不断成长，也逐渐扛起了社会责任的旗帜。黄峥也从昔年巴菲特餐桌上的愣头小子，成长为如今全球少壮派的代表。

2019年年度活跃用户达到了5.85亿，或许再过不久，“3亿人都在拼的拼多多”就得改成6亿人了。

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