自2000年9月25日，国务院正式决定建立“全国社保基金”，设立“全国社保基金理事会”，并任命刘仲黎为理事长的决定公布之后，有关社保基金入市问题一直是近期市场中最为关注的话题之一。据最新来自劳动和社会保障部的消息证实，《社会保障基金投资管理暂行办法》预计在今年国庆节前出台，社保基金入市试点保守预期在今年年底正式运作，如果试点成功，将会考虑下一步地方社保基金的入市问题。并且即将出台的《社会保障基金投资管理暂行办法》将对股票投资上限和国债投资下限均会做出明晰的指引。据推测，社保基金初期进入股市的比例不会超过15％，以国债的投资比例则不会低于50％，其余部分资金则主要投资于股票和开放式基金。从我国现有证券市场规模、管理层政策导向及我国基金业的发展现状来看，我们认为：社保基金入市的条件基本成熟，社保基金入市有望在2001年底得以实现。

　　我国目前证券市场的规模和品种足以吸纳一定数额的增量资金入市。据一份来自劳动和社会保障部主持完成的《中国养老保险基金测算与管理》报告披露，我国养老基金预计近两年将达到1000亿元，并在今后几年以30％以上的速度递增。根据专家经验，当单一机构资金量占市场市值的10％以下时，该资金进入市场将不会引起市场的巨大波动。近年来，证券市场每股收益在0.40元以上的绩优股流通市值约在4000亿元左右，如果将养老基金以10％至15％比例投入股市，养老基金入市规模可达200亿元，以现有绩优股规模水平，完全有能力接纳养老基金入市。

　　从财政部和证监会等一系列相关部门的工作指导思想及部门利益来看，社保基金入市在时间上可能有待选择，但在入市这一问题上基本上没有任何分歧。据测算，未来五年内，随着我国人口老龄化的到来，我国养老保险、失业保险和下岗职工基本生活保险、医疗保险的资金缺口近1000亿元。如何通过市场机制来解决社保基金的聚集和增值问题，将是财政部极为关注的一大难题。而从证监会立场上来考虑，“超常规培育机构投资者”也一直是其工作的重心所在，社保基金作为一个具有相当份量的机构投资者，其入市无疑会大大改善目前证券市场参与者的力量对比状况。在这方面，以资本市场最为发达的美国为例：美国的医疗保险金和养老保险金，均有相当数额投放到证券市场，社会保障基金已成为美国证券市场最主要的机构投资者。并且，在80～90年代，美国私人管理的养老金在扣除通货膨胀的因素以后年平均投资收益在10％左右，远高于同期国债投资收益率和银行存款利率水平。而我国目前的社保基金仅能投向于国债和银行存款，收益水平极为低下。

　　从基金管理的主体来看，现有的基金管理公司及券商资产管理部门，应能肩负起基金管理的重任。我国证券投资基金业经过几年的发展，目前已逐步进入规范发展阶段，并且在几年的发展过程中，也确实有一批优秀的基金管理人从中脱颖而出。随着中国股市国际化进程的不断推进，我国证券投资基金业也揭开了国际化的序幕。鹏华、华夏、华安等基金管理公司积极与国外同行合作，其中，鹏华与景顺、华安与富林明在基金管理、公司运作等方面签订了技术合作协议，进行了广泛而深入的交流。2000年11月初，全球500强中排名第55位、全球银行业中排名第4位的富通银行旗下的基金管理公司，经中国证监会批准在上海设立代表处，这是第一家正式经证监会获准进入中国的规模最大的国际基金公司。这样，在众多基金管理者的竞争中，真正优秀的基金管理机构也将会在竞投中脱颖而出，以信誉和业绩去赢得投资者的信任。

　　总的来说，从2001年中国证监会一系列政策推出的思路来看，其中一条主线是相当明显的，即先推出国有股减持方案，以测度一下市场的承受力量，并使指数有所降低；再进行开放式基金的试点工作，以增加市场中投资者的投资品种；最后正式公布社保基金入市管理办法，允许社保基金以一定的方式进入证券市场，进一步增强市场上机构投资者的力量。尽管6月14日发布的五部委联合会签的《减持国有股补充社保基金管理暂行办法》的公平性操作方案还有待探讨，但从中国证券市场发展的长期趋势来看，开放式基金的推出和社保基金的入市，无疑会大大增加市场中的资金供给量和操作的理性化程度，相信随着更多机构投资者的入市，中国股市长牛的态势不会改变，中国股市的明天会更加美好。

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股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！