通过双向扩容发展B市

　　自2月19日B股市场对境内投资者开放以来，首例B股扩容计划日前出笼。闽灿坤B（2512）公布拟增发5000万股B股，双向扩容将拉开序幕。双向扩容是指股票和资金的两方面增加。任何一个成熟的资本市场，双向扩容必须兼顾，否则将会导致市场的供需失衡，不利于市场的稳定发展。如果只有股票的扩容，市场将会失血，导致大盘低迷和下挫；如果只有资金的扩容，将会引发市场的泡沫成分过多。

　　发展证券市场的最终目的是为国企改革和国民经济发展服务。B股市场多数是传统行业的大型国有企业，一方面面临着公司改制的压力，另一方面缺乏后续发展资金。在B股市场向境内投资者开放之前，B股市场交投低迷，多数公司的股价低于公司的净资产值，因此B股上市公司难以通过B股市场实现再融资，从而制约了公司的发展。1999年以来B股市场仅有9家公司发行上市或增资发行。2001年2月19日，B股市场开始向境内持有合法外汇的投资者开放，从而激发B股行情飚升，到4月23日为止两个市场的B股指数上升近一倍以上。随着B股市场实现了资金扩容，股票的扩容也是顺理成章的。

　　通过资金和股票的双向扩容发展B股市场，激活市场流通性能，为国企改革和发展服务，这是发展证券市场的最终目的。

　　B市扩容将八仙过海

　　根据我国证券市场当前的现实情况，B股市场的扩容有多种途径，相关公司可以根据自身的实际情况进行选择：

　　1、大规模发行新B股，或在一定范围和程度上允许纯A股公司增发B股，并允许原有B股公司增发B股或配股。

　　2、根据市场状况，尽快将现有B股的非流通外资法人股甚至国家股上市流通。前期，小天鹅B（2418）4335万股外资法人股获批上市流通，从而开启了中国外资法人股上市流通的先河，其它B股公司也在积极跟进，如海航B股（900945）也拟申请将美国航空有限公司持有该公司的10804万股定向募集外资法人股转为流通股。

　　3、允许部分质量较佳的香港红筹股公司在内地B股市场挂牌。

　　4、向境内外投资者大量发行低利率的可转换B股的债券，并在一定时间后，允许其转换为B股。

　　供求关系主导B市行情

　　B股市场扩容的帷幕一旦拉开，将会有更多的公司前赴后继，并对B股市场的行情产生较大的影响。从短线看，由于B股市场属于资金推动性市场，因此少数公司的扩容对市场的冲击影响不大。B股市场的短线资金充裕。从中线看，B股市场的行情要看市场的供求关系，即资金与股票扩容的速度与规模。未来管理层有可能通过调节市场的扩容节奏和规模来引导B股市场运行方向。

　　从长期来看，B股市场的扩容有利于B股市场的健康发展。一个成交活跃的B股市场也有利于引进一些大型的海外机构投资者。通过扩容，一方面支持场内公司的持续发展，另一方面通过发行新B股或者A股公司增发B股，引进一些新兴行业高成长的上市公司，有利于B股市场的持续发展。

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股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！