传管理层将再出新规 融资门或彻底根绝 (2)

　　市场制度建设 “融资门”事件将不再重演

　　让人家给你出钱，却不告诉人家你拿钱去干什么，人家怎么相信你？

　　姜海韬介绍，直到目前为止，A股市场的再融资制度仍然缺乏规范，中国平安公布再融资时，一张口就要1000多亿，对于这巨额资金的用途，只说用于补充资本金、用于投资，但怎么用、投到什么地方，并没有解释。后表明要用于投资富通公司股权，可以什么价位投资？投资回报率如何？风险评估等等一概没有。

　　这样的方案如果放到国外成熟的资本市场，百分之百不会被通过，而且还会成为市场的笑柄。但在A股市场，由于制度的缺失，这样的方案被公布出来并不让人感到奇怪，但由于金额巨大，市场的恐慌是必然的，最终演化成融资一公布，市场立刻暴跌的情况。

　　“不仅仅是中国平安，投资者可以回顾A股市场之前的一些上市公司再融资方案，有几个能在投资用途、预计收益、运作周期等方面向二级市场做明确披露的？”姜海韬说，之前A股市场经常发生这样的事情，上市公司公告只说要再融资，至于融资要干什么，根本不说，有的会简单介绍一下说是用来收购某某资产，但这个资产运行情况如何，负债情况如何，市场前景怎样，以什么价格操作等，根本不向市场告知。

　　让人家给你出钱，却不告诉人家你拿钱去干什么，人家怎么相信你？何况之前还发生过上市公司融到钱后未经公告就改变投资项目的事情，造成了市场的不稳定。

　　“天量再融资不可怕，可怕的是他不告诉你融这么多钱之后他有什么计划。”左嘉说，以中国平安为例，如果他公布详细的投资计划，评估投资的风险和收益，二级市场上的投资者觉得这项投资收益不错时，别说他想融1000亿，就是融一万亿，市场也能给他拿出来，可现在很多上市公司根本不做说明，那谁敢给他钱？

　　这个《预案》很可能是管理层建设市场制度的一步。姜海韬认为，管理层通过这种手段实现市场定价机制和资源配置机制，融资方案好，市场就参与，如果融资方案不详尽或者不理想，市场就不参与，那凭借股价的下跌就会让融资自然流产。因此，如果该《预案》真的推出并施行，过去那种谁一公布再融资，市场立刻暴跌的现象将不再出现。

　　恐慌源没了 市场吃下定心丸

　　规范市场再融资的制度对于中小投资者而言，是不是一件好事？

　　左嘉认为，这件事很难用好坏来界定，《预案》的意义，实际上是给二级市场的所有投资者(无论机构还是散户)一个定心丸，而且这个定心丸很可能还意味着再融资要重新启动。

　　虽然中国平安的再融资计划已经搁置，但目前已经上报证监会申请再融资的上市公司有50家左右，管理层如果考虑到市场稳定，在开始审批这些再融资的申请前，很可能先把这个《预案》推出来，让他们按照《预案》来完善融资方案，也让市场能够平静应对再融资，然后再开始审批。换句话说，如果《预案》被正式推出，很可能就意味着再融资审批要重新启动了。

　　姜海韬也认为《预案》推出的时机很可能就是再融资审批重新开始的时候。“因为股市本身就是用来融资的，像现在这样一提再融资就暴跌，根本无法实现融资功能的市场是不正常的。”

　　姜海韬表示，前期有一些市场人士呼吁彻底停止中国平安、浦发银行再融资，说这是市场的祸根。其实这种呼吁完全没道理，而且误导了投资者，让广大股民听见再融资就跑。如果《预案》能够推出，那么再融资带来的恐慌将不复存在，投资者可密切关注消息面的变化，如果管理层推出该《预案》或类似的新制度，应当认为是长线利好，过去“平安融资门”之类导致市场暴跌的情况很难再出现了。

　　本报记者 于涛