“亚洲最赚钱公司”将发行“平民股价”

　　本报记者　李晓莉

　　随着日前证监会发审委一份“审核通过”公告的发布，中国石油天然气股份有限公司(下称“中石油”)即将“回归”A股。

　　喧嚣了近三年的时间，“最赚钱的航母”中石油终于回归A股。

　　中石油是继建行公布发行A股之后第二家宣布回归的H股公司。建行、中石油、中国神华和中国电信是由国务院特别批准的四家H股回归A股公司，回归方式都是在A股市场发行新股。

　　按9月14日中国神华收盘价38.55港元计算(汇率采用今日人民币兑港币中间价1：0.96489)，若发行价格不低于其H股价格，本次A股市场募资规模将接近670亿元。这也将超过建行的募资计划，成为A股历史上最大的IPO。

　　神华是中国最大煤炭生产商，于2005年在港上市。

　　中国电信也即将踏上回归A股的旅途。

　　9月25日，建设银行在上海证券交易所登陆A股，开盘后快速走高，最高上冲9.05元，收盘价8.62元，涨33%。建设银行本次发行90亿A股，募集资金约420亿元。

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　　“黄金时段”到底是何时？

　　一位业内人士向媒体透露，中石油这几天还在等待证监会下达正式批文，一旦拿到批文，将很快可以启动发行。“在证监会发审委这一关过了之后，应该说中石油IPO前所有该走的程序，几乎都已经走完了。

　　目前唯一的问题是证监会何时将一纸批文发给中石油？对中石油来说，只要拿到批文就很快可以启动发行工作，包括路演、询价等。”

　　到底何时正式上市？中石油始终“遮遮掩掩”，仅仅表示将会以筹措资金，进行境内油气资源勘探开发、大型炼化及天然气管道项目的建设以及收购海外油气资源等。预计中石油完成相关A股发行后，现有H股占公司整体股份比例将由原来的11.79%，轻微摊薄至11.53%，A股则占2.18%。

　　“刚开始的传言说是十月中旬，接着，最近的传言是10月10日。”业内人士分析，“其实，中石油选择十一黄金周后上市是有原因的，根据调查发现，已经连续五个长假之后股市大涨，估计这次黄金周也不例外。中石油肯定会选择一个‘黄金时段’来推动自己的股价。”

　　B

　　“平民价格”到底有多平民？

　　在上个月的临时股东大会上，中石油董事长蒋洁敏表示，中石油回归A股将尽量低价发行，以回报A股股民。蒋洁敏的“低价发行说”确实说到了国内投资者的心坎上。

　　那么，这个“平民价格”到底有多低呢？

　　由于中石油此次申请发行不超过40亿股A股，将通过向市场询价方式确定发行价格。根据市场惯例，H股公司回归A股的定价，通常要参考近期H股交易价格。按照最近一段时间中石油收盘价在13-15港元徘徊推算，以1港元兑0.965元的人民币汇率中间价计算，为12.545-14.475元人民币。业内甚至预测，中石油在这个“平民价格”上不会停留多长时间，便借黄金周后大涨的机遇攀上20多元，回旋再回稳。

　　然而，如何实现中石油A股的低价发行，却是一个市场必须面对的现实问题。按照蒋洁敏的说法，中石油A股发行价格的确定，还是遵循市场询价的原则，在市场定价基础上选择较低的发行价。但不少业内人士担忧，按现行的发股方式，在当前的市场环境下显然是不可能产生出低价的，“我们很难相信中石油能够询出一个低价来。某些机构参与询价的目的无非是为了瓜分网下配售的新股份额，然后拿到二级市场上去赚取一笔差价而已，没有人会相信他们能询出一个低价来。”

　　于是，有专家建议，要让中石油A股实现低价发行的目的，就必须改变现行的发股方式，采取定价发行的方法。一是按净资产来定价。2000年4月中石油H股发行时就是按净资产为基准来定价的，如今发行A股，同样也可以按净资产来作价。二是按10倍市盈率发行。这一方面可以体现中石油回报A股投资者的目的，另一方面上周末H股的市盈率也就是13倍。三是参照H股的市场价来定价，确定A股的发行价不超过H股历史交易价格平均价或近三年平均价的70%，确定价格偏低者为A股的发行价。

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　　“亚洲最牛”到底会有多牛？

　　蝉联了三年“亚洲最赚钱”的上市公司，中石油曾在香港创下了“8年上涨12倍”的神话，它的回归，对大盘的冲击已经成为市场揣摩的重点———

　　根据中石油首次公开发行A股股票招股说明书申报稿，中石油

　　计划在上海证券交易所发行不超过40亿股A股，发行后总股本不超过183,020,977,818股，A股不超过161,922,077,818股，拟募集资金超过300亿元。

　　“短期内，中石油发行可能会分流一部分资金，但在当前A股资金依然充裕的情况下，对大盘的冲击不会很大。而长远看，这类大蓝筹的回归更有利于稳定大盘。”长城证券石化分析师张志宏对媒体表示。

　　然而，专家却又同意———下半年对蓝筹影响不小。数字可以看到，中石油的募集资金规模并不仅“超过300亿元”，而是可能高达“500亿元”，这将打破工行的纪录，随着未来电信股的回归，A股市场将形成一个由金融、能源、电信以及其他的四级结构。

　　“到时候，仅中石油中移动两家红筹上市公司的利润，就超过了A股所有上市公司的利润。”有评论指出，“以石油勘探开采为主的中石油的利润率比以石油炼制、石油化工为主的中石化高得多，同样中移动的赢利能力远胜于联通。随着最能赚钱的红筹回归，部分蓝筹将黯然失色。”

　　“我们不排除中石油回归的时候，会对中石化股价有影响。”一位不愿意透露姓名的中石化人士表示，“然而，从长远来看，中石油会拉动我们价格的上涨，因为现在总体价格依然偏低。”

　　记者手记

　　像存定期一样存中石油股票

　　本报记者　李晓莉

　　且先不说能否买到“平民价格”的中石油股票，有一笔很好玩的账，可以用以解释为什么中石油最近“炙手可热”———

　　一是参照中石油在香港上市7年来，平均每年的涨幅接近150%的收益率测算，20年后，中石油的投资收益率将高达3000%；二是参照世界石油老大埃克森美孚1986年至今20年收益来测算，其总收益近乎10000%，平均每年的涨幅更是达到了500%。

　　假如你花20万元人民币购买中石油的A股股票，拿上20年，按照中石油H股增值率估算，20年后你的收益将可能是300万元！按照美孚增值率估算，你的收益将有可能是2000万元！

　　这笔账不是我算的，也不知道这么算是否科学。可是，看到的人一样心动———还不赶快行动？！

　　相关链接

　　巨无霸中石油

　　作为超级大盘股，中石油的“回归”进程一直备受市场关注。中石油集团6月宣布，将在上海证交所发行不超过40亿股。

　　中国石油2006年实现营业额6889.8亿元，较上年增长24.8%；全年净利润为1422亿元，同比增长

　　6.6%，再次刷新上市以来的盈利纪录。去年油气产量同比上升5.2%，创历史新高。同时，该公司全年原油平均实现价格达每桶59.76美元，较2005年增长23.55%，成品油价格也增长24%，因此蝉联“亚洲最赚钱公司”。今年上半年，公司各主要经营指标仍保持稳定增长。

　　在5月份宣布发现储量达10.2亿吨的超级大油田后，中石油市值猛增至1.81万亿港元，一举超过汇丰控股和工商银行，称霸A、H两个市场。外资投行预计，未来数年，中石油的原油产量将由平稳增长变为强劲增长，甚至有望超越全球最大石油企业美国埃克森美孚公司，成为全球石油储量最多的上市公司。