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专家分析股指期货利空还是利好http://www.sina.com.cn 2007年05月29日 09:13 万国测评
面对市场对股指期货推出的担心,北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为,市场的忧虑气氛确实有其现实背景,"从美国、日本等国的经验看,股指期货推出后短期引起股票市场的大跌。此外,股指期货在规避风险套期保值的同时有可能引起风险的放大"。他预测,股指期货能增加股价指数的波动率,但是调整将是短期的,不能改变股票市场的长期走势。 交银施罗德基金经理屈乐伟对此表示,现在的市场是没法做空,只有市场涨的时候赚钱,跌的时候没有办法赚钱。"股指期货的推出能使投资者在任何市况下都能赚钱"。他认为,股指期货推出后,无论涨跌,资金都会留在市场。即使市场真的走熊,由于股指期货的对冲效应,市场上资金量还会很大,这有利于市场很快从熊市中摆脱出来。 中诚期货衍生品分析师陈东坡分析预计,由于具有交易成本低、杠杆性强等特点,股指期货对于市场信息反应,要比现货市场更加快捷。随着现货市场信息传导机制加强,最终会使市场流动性增强,不仅不会增加现货市场波动性,反而能够起到对冲不确定性、稳定现货市场的功能。 也有业界专家对股指期货的推出表示担忧。中金所有关人士表示,目前的现货指数太高,一旦股指期货推出后,基金等机构对早前重仓的大盘蓝筹股进行沽空,锁定利润,会引发行情剧烈波动,这会给一些追高的现货投资者造成巨大的损失。尤其是目前牛市行情里新进的没有风险意识的散户,一旦有大振荡,面临损失的可能性很大。 现在推出是否适宜 对应该何时推出股指期货,芝加哥商业交易所亚洲产品及业务高级总监黄仲发表示,就中国而言,推出股指期货时机已经成熟。他谈到,经济越开放发达,对金融市场的创新要求就越高。一般人都认为期货会把市场搞乱,实际上,机制好、管理好的期货市场会对金融市场的发展起到积极作用,关键是要"监管得力"。 中国证券业协会副会长黄湘平也认为,当前证券和期货市场改革和创新环境非常好。他表示,股指期货的推出是中国资本市场成熟和发展的必经阶段。从这个意义上说,应该及时、适时地推出股指期货。 中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为,股指期货一旦推出,对现货市场的影响不会太大,主要的影响还是在心理层面。他认为,有关部门可以适当提高门槛以加强参与者抵抗风险的能力。经历这些年的市场发展投资者对于风险规避的需求正在日益加强,"因此,目前推出股指期货的条件已经基本成熟。" 也有不少业内人士认为推出时机尚未成熟。南华期货总经理罗旭峰虽称股指期货的推出已成"箭在弦上,不得不发"之势,但仍在调查问卷中特别指出:"技术系统尚不具备充分条件,还需要进一步测试;远程接入需要必要的硬件条件和技术标准"。 中金所副总经理胡政表示,股指期货顺利推出,需要法律法规准备完善,同时实际的组织准备以及市场各方也都需要准备充分。目前,法律法规和实际组织准备等很多工作都已经进入扫尾阶段,但市场对股指期货的准备还很艰巨。 指数趋稳才是推出时机 上海中期期货经纪有限公司金融期货筹备组负责人于毅然说,即使各方面都准备好了,还要选择一个合适的时机。考虑到股指期货有助涨和助跌的功能,一般来说,大盘横盘的时候推出来比较好。 胡俞越教授近期曾公开表示,股指期货将在五六月推出的各方准备尚不充分,不排除继续往后延迟的可能性,而此前他和大家一样曾希望是五六月份推出。 证发投行投资总监王坚认为,股指期货的推出对市场会有"助涨助跌"的效果。在股指虚高的情况下,推出股指期货可能会引发指数大幅下跌。目前,市场正在经历振荡,待指数趋于平稳时,才是推出股指期货的合适时机。 贺强也认为,寻找一个合理的点位推出股指期货是很重要的。因为现货市场点位炒得越高,推出股指期货做空越容易,对市场负面影响可能就会越大。 国信证券的分析师王军清分析,五六月份市场处于题材相对真空的阶段,没有年报季报的业绩增长和高送配等题材的刺激,市场在短期内缺乏持续做多的动力,因此这两个月份市场的走势可能趋于缓和,市场风险可能会进一步释放,因此股指期货在7月份推出是一个比较好的选择。
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