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　　市场担忧前期伦铝“软逼仓”主力会卷土重来

　　沉寂了两个月的伦敦金属交易所（LME）铝期货“软逼仓”，近日似有卷土重来的势头，伦期铝6月合约出现巨量看涨期权。

　　“6月合约巨量的期权持仓结构远远超过现货数量。市场开始担忧前期伦期铝‘软逼仓’主力会回来。”长城伟业分析师景川近日观察了LME公布的持仓结构后表示。

　　从LME最新公布的持仓情况看，6月份的伦期铝合约在三个高价位上堆积了大量的看涨期权：统计下来在2900美元/吨、3000美元/吨和3250美元/吨附近合计有大约130万吨的看涨期权合约。看涨期权合约是指，该合约的买入者支付了一定期权费后，在价格涨至合约价位上方时，买入者有权利选择执行该合约，从中获利；但当期权宣告日，价格没有涨至该价位时，买入者有权利不执行该合约，只损失期权费。

　　“目前伦铝的价位在2800多美元/吨，历史最高价格为3180美元/吨，今年伦期铝的最高价则为2935.5美元/吨。因此该巨量买入看涨期权的集中区间———3000美元/吨上方属于一个历史高位。目前有机构愿意在如此高位建立大量的头寸，这个现象非常值得市场警惕。”LME一交易员这样向记者做出风险提示。

　　此外，该交易员还认为，目前现货市场结构的部分小细节也值得警惕。现在LME铝库存量只有81万吨。“这一库存量确实有些过低。”该交易员评价道。再结合这个高位看涨期权130万吨的数量相比。“这个巨量看涨期权有些‘来者不善’”。

　　

长城伟业分析师景川对此不寻常的巨量高位看涨期权也有些担忧。“这同去年底开始至今年2月的这段‘软逼仓’情况非常相似。”景川说道。当时也是在去年12月份合约出现了100多万手的2800美元/吨以上的看涨期权。在去年12月第一个周三（即期权宣告日）之前，伦期铝的价格就一路被逼上2800美元/吨，前一交易日冲破了半年新高2852美元，高价看涨期权全部被执行。当时，期权持仓量是现货的3倍以上。

　　“现在已到4月底，可能处于该多头主力的建仓期。”景川分析道，“近期有色金属的集体走强又给多头主力顺势建仓的机会。”

　　景川还表示，主力垄断现货市场的铝，铝期价自然会上涨，同时在高位建立看涨期权，逼仓意图非常明显。

　　“估计‘五一’长假之后，伦期铝会在这一巨量高位看涨期权的带领下走强。尤其可能出现的情况是，现货较期货当月合约出现高贴水。由于该部分头寸是集中在6月合约上，可能在6月第一个周三（即期权宣告日）之前，也会像去年那样进入‘软逼仓’阶段。市场必须警惕此风险。”上述LME交易员再次发出风险提示警告。

　　LME的交易员们还对逼仓主角做出了诸多猜测。目前，大部分交易员认为，这一主角可能来自于欧洲的一组投资团队，该团队可能由一个对冲基金和一个现货生产企业组成。这种组合同上一轮“软逼仓”情景也十分相似。

　　到记者截稿时，昨日三个月伦期铝下跌了28美元/吨，跌幅为0.97%，收于2846美元/吨