数据很悲观 后果很严重

　　一季度经济运行数据即将公布，由于紧缩预期难以降温，债券市场的"苦日子"仍在延续

　　一季度经济运行数据正式公布的日期日益临近，但持续已有时日的紧缩预期仍然难以降温，使得债券市场的"苦日子"仍在延续。

　　本周四，国家统计局将召开新闻发布会介绍国民经济运行情况，一系列数据即将正式揭晓。虽然此前市场对与CPI、固定资产投资增速等数据已有所耳闻，并对此有所反应，但是本周这些数字的公布显然还将带来一股"冷意"。

　　市场判断，3月份CPI同比增幅超过央行今年的调控目标3%已经是毫无悬念，而固定资产投资增速反弹也将在意料之中。这样一来，在今年3月17日刚刚按下加息"按钮"之后，对央行是否会再次祭出相关紧缩政策的猜测时时牵动着市场的敏感神经。

　　"4月以来，国债指数走势就没怎么翻红了。"联合

证券债券分析师吴思铭指出，数据不好是引发债市看空预期愈演愈烈的主要原因。而事实上，在传闻中的数据还没有被官方证实之前，年内仍将加息的预期就已经被屡次写进了研究机构的报告中。有甚者认为，在眼下的第二季度，央行就有可能再次使用价格工具、提高利率，以控制过快的信贷规模扩张和物价增速。

　　昨日，上证国债指数高开低走，最终收盘于111.49点，跌幅0.06%。有成交的国债中，仅有10只上涨。

　　相比于加大公开市场操作力度、提高

准备金率的手段，加息给债市带来的利空力量将是更加重量级的，这也成为引发投资者一片悲观的原因。

　　"现在正处在紧缩周期中，"东吴基金分析师莫凡表示，在央行坚定信心对冲流动性的一系列举措施行之后，银行的

超额准备金率已经在不断下降，这使得机构没有了唱多的底气。而近期在存款准备金率上调、大盘股陆续发行、五一黄金周临近的刺激之下，资金面出现告急的情形也就非常自然。

　　面对强烈的看空气氛，就连央票利率持续企稳也难以发挥太大的稳定军心的作用。资金价格上涨的脚步停不下来，银行间质押式回购利率昨日再涨8.9个基点，报在2.9409%，已经逼近3%的关口。