沪指要到5000点?

　　如果我们以40倍市盈率考虑，2007年全年沪指有可能冲到4500--5000点。

　　自央行2月27日加息以来，两市股指持续上扬，走势异常强劲，继昨天上证指数站上3500之后，今日早盘深证成指迅速突破10000点大关。

　　究竟是那些因素在支撑着股指的超强走势？在新高不断的市况下，投资者应该如何操作？后市股指的前进目标是那里？带着这些问题，我们第一时间连线国泰君安策略研究员吴坚雄，他就这些热点进行一一解读。

　　资金严重过剩是股市上涨的最大动力

　　问：两市股指连创新高，是那些因素在起作用？

　　吴坚雄：最主要也是最强大的做多动力不是来自上市公司业绩的增长，而是流动性的过剩远超市场的预期，流动性过剩才是最强大的动力所在。我们通过上投摩根基金的900亿狂热认购和最近新股冻结上万亿的资金就可以发现市场资金的充沛程度。流动性过剩是

　　业绩和股指期货加快股指上扬

　　问：除了市场目前钱太多之外，还有其他因素助推股指吗？

　　吴坚雄：业绩，从06年的年报来看，上市公司的业绩并未超出预期太多，当时我们预测06年整体业绩增速在30%--35%之间，等年报全部公布后，我想现实或稍低于我们的预测，但这样的业绩已经很好。重要的是我们看一季度季报，很多公司的业绩增长非常恐怖，增长几十倍的很多，这主要受经济向好和新会计准则等因素影响，整体来看，07年的业绩应该继续保持亮丽。但值得注意的一点是，我们的上市公司的分红比例实在太差，目前来看，仅维持在1.1--1.2的分红率。

　　另外一个不能忽视的因素就是股指期货推出。从我们的研究来看，股指期货推出前期，市场保持强势上升的概率远大于下跌的概率，因为股指期货加大了对权重股的需求，权重股保持在一个上升通道，对市场的支撑作用是很明显的。当然，股指期货推出后也不意味着市场要跌，因为期指本身就是一个杠杆工具。

　　下一步要谨防央行调控

　　问：您认为央行会在流动性方面做那些努力？

　　吴坚雄：虽然央行的调控不断加强，但并未收到预期的效果，仅从频率上来看，央行目前的操作频率已经和06年一样多，当时股指是被调下来了，但现在正好相反，超出所有人的预期连创新高。我们要谨防央行下一步的调控，如果金融数据，CPI等仍继续走高，央行的出手就可能加重。我想央行后期还有动作要做，只是现在等CPI数据。

　　顺势做多 年末沪指将到5000点

　　问：股指连创新高，投资者应该如何操作？

　　吴坚雄：顺势而为，在目前市场宏观面、微观面都没有出现逆转信号的时候，投资者应该紧跟市场步伐，顺势而为是最好的选择，就是说现在依旧可以看多做多。目前市场的市盈率在40倍左右，有泡沫但泡沫并未到即将破裂的程度。如果考虑到今年上市公司业绩的增速，整体市盈率应该在30--35%左右，可以接受。投资者在现阶段的投资要以"动量投资"的策略展开，即寻找资金流入明显的、价值相对低估的品种。像我们近期关注的化工板块，连续两个月呈现资金大量流入的态势，我们建议重点关注中国石化，另外要关注央企的整合重组所带来的整体上市机会，这将贯穿2007年度。还有我们看好保险股，目前A股的两只保险股投资价值明显。

　　问：您认为后市股指的运行区间在那里？

　　吴坚雄：如果我们以40倍市盈率考虑，2007年全年沪指有可能冲到4500---5000点，因为在这个区间，市场的市盈率也将维持在40倍左右，市场是完全可以承受的。