传投资者近期应谨慎操作

　　昨日国家统计局公布2月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%，比上月上扬0．5个百分点，已连续三个月保持在2％的平台上。同时周一央行发布的2月份金融运行数据显示，今年前两个月新增信贷规模创同期历史新高，信贷增长已出现总体反弹。我们认为，央行加息预期加大，很可能加速大盘调整，建议投资者继续谨慎操作。

　　当前宏观数据主要有以下几点：一是2月份CPI同比上涨2.7%，差点达到3%这条高压线。粮食价格上涨6.8%，2月份我国工业品出厂价格（PPI）比去年同期上涨2.6%，实际的通胀风险比多数人预想的大。二是今年2月广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提升，其中M1增速延续1月的强劲势头，以21％的同比增幅创下近6年半以来的新高，1-2月新增贷款数额较大，贷款总额已经达到9800多亿元人民币，这一数据已经快要达到去年全年的一半水平。三是我国2月份外贸顺差达到237.6亿美元，创下了去年年初以来的第二个单月新高，仅略低于去年10月份238亿美元的历史纪录。

　　在国际收支顺差导致的货币流动性继续增多的情况下，经济景气度相对上升可能进一步推动信贷和投资反弹。此外，M1、M1/M2均处于持续上升阶段，这预示着后续通货膨胀压力加大。面对如此形势，加息是目前最有效的调控手段。我们估计，3月底、4月初可能提高存贷款利率。

　　虽然即使加息也无法改变股市固有的运行趋势，但在某些时刻仍然可以引发股市的较大波动。从目前形势来看，3000点已经是政策顶，经过几次洗礼，市场心态已经较为微妙，任何政策动向都可能引发市场躁动。而上市公司年报利好已经兑现，暂时也不会有什么利好政策，关键的基金重仓股估值已经严重偏高，"两会"也行将结束，"国家队"也没有继续护盘的必要，一旦市场加息预期增强，大盘再度下行的概率很大。