据传，一个令人费解的现象！

　　据传，7月至9月，中国外汇储备的增加额低于同期经常账户盈余，私人资本似乎却正在流出中国。这一现象令人费解。英国《金融时报》认为，解释这个现象，可能有三个理由，第一，一些投资者可能将投资流动伪装成贸易，从而绕开中国的资本管制。做到这一点很容易：只要以人为抬高的价格从中国出口。第二，中国的金融机构或许正面临压力，要将美元资产存放在海外，而非将其转换成人民币。第三，政府正采取“行政”措施－－即不得向过热行业发放贷款的指令，这些举措正鼓励中国各银行将多余存款存放在海外。

　　另有国内金融人士认为，热钱更有可能隐身在国内

商业银行，理由：一是，央行与商业银行之间进行了货币掉期操作。2005年12月份商业银行外汇占款头寸大幅度上升，猛增2737亿元，正好与当年11月25日前后央行与10家国内银行进行的60亿美元的货币掉期（期限为1年）操作吻合。第二，企业结售汇制度的放松，使企业外汇自主持有额度增加。对于需要使用相同币种频繁买进卖出的企业来说，规避短期内汇率风险的最佳策略就是干脆不进行货币兑换。第三，在人民长期升值、但短期可能贬值的情况下，考虑到

人民币汇率骤升随后必然回调的特点，商业银行为获取升值收益未像先前一样及时向央行结汇。