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深万科(000002)上半年实现结算面积四十二点九万平方米，同比增长百分之十八点八，期内深圳万科金域蓝湾等高价盘专案的结算比重的提升，拉高了平均售价至四千九百五十七元耟平方米，较去年同期的三千九百零八元耟平方米单价上涨了百分之二十六，因此公司的上半年实现营收和净利增幅达到百分之四十五点八和百分之四十五点五，分别为二十一点九一亿元和二点○七亿元，录得EPS○点一五元。除了北京受SARS影响以外，各地的销售状况都好于公司预期，且公司部分楼盘的销售均价和销售毛利率高于预测，因此我们上调部分楼盘
的销售价格和销售毛利。
下半年有二线城市的相对低价楼盘集中竣工结算，预计全年的销售平均价格将较上半年低，全年均价预计为每平方米四千六百一十二元。我们将二○○三和二○○四年度的净利预测分别上调了百分之十三和百分之二十一，最新预测表明，未来两年的深万科盈利增长率是百分之三十和百分之三十二。二○○三至二○○五年三年的年均复合增长率为百分之三十二。目前公司股价六点四八元，市盈率仅十八倍，远低于行业平均三十倍的市盈率。以二○○三年预估EPS○点三六元二十二倍计算的目标价格为七点九二元，上涨空间为百分之十九，维持增持建议。
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