据传--兖煤销量目标料超额完成

　　大福证券研究部:兖煤销量目标料超额完成

　　截至2003年6月30日上半年，兖州煤业营业额上升17%至34.28亿元人民币，纯利增长6%至7.38亿元人民币(每股盈利25.7分人民币)。期内该公司销出2000万吨煤炭，同比增长23%。在总销售中的比例为2：1的内销与出口分别增长39%及2%。上半年煤炭每吨平均售价下跌5.2%至172元人民币，主要受出口价格下跌8.5%所影响。这亦解释了纯利率因何下降2个百分点 至21%。兖煤2003年全年销量料将超越原先定下的目标，因其在上半年度已完成3800万吨(同比增长9%)全年销量目标的53%。虽然国内市场煤价坚挺，但鉴於从2003年4月1日起一年付运的合约定价较低，预料2003年下半年的出口价格将有所下降。近期澳元走强，加上货运成本上升，拉高了澳洲主要煤炭供货商的生产成本，导致过去3个月国际煤价反弹5%。这将利好兖煤在现货市场的销售。综合而言，我们将预测该股2003年盈利13.33亿元(每股盈利46.4分)。该公司有可能进行倂购建议"持有"。