据传--南航各项经营已完全恢复 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年08月18日 12:00 中财网 | ||
南航乘客量回复SARS前水平下半年加快复苏股价未反映行业利好因素 中国南方航空公布最新营运数据,显示7月份客座使用率比6月份回升逾1.6倍至171万人次,虽然比2002年同期录得轻微下跌4%,但乘客量基本上已回复SARS前的水平。收费客公里及收费吨公里公别比去年6月份下降14%及8%,但下降速度已较5月及6月大为收窄,若经营情况於下半年能维持稳定增长,相信其盈利预测将有望被调升。 内地航线复苏快 南航获益最大 从不同航线的业务分析,内地航线的复苏速度最快,7月份内地航线乘客量比去年同期上升2.4%,收费客公里只微跌2.3%,优於公司早前在A股招股书披露的预测数字。国际航线复苏速度最慢,乘客量仍比去年7月下降54.8%。由於公司盈利主要来自内地航线,我们相信南航相比其它航空公司如东航、国航及港龙更能受惠於内地航空业快速复苏。 国际航线的复苏较慢,乘客量比去年同期急跌54.8%。7月份航型数量仍未能完全恢复至非典前情况,载运能力因此比去年同期下降7%,但乘客量增长速度远远快於载运量增长的速度,因而7月份乘客载运量上升至去年10月时的67%高水平,考虑到公司将於第三季全面恢复航班及乘客量增长,估计全年乘客载运量能维持於65%以上的水平。 料明年盈利恢复增长 我们仍然维持对南航中期业绩的亏损预测,但7月份数据显示,公司在SARS后的盈利恢复时间比预期的快,内地航空业务明显复苏,加上内地航油价格已比去年同期下降约15%,预期下半年度亦会平稳於此水平,造就了良好的经营成本环境,因此我们调高其全年盈利预测至5500万元人民币,比2002年的5.8亿元大幅降低,随着国际航空业周期性上升,预测南航2004年盈利水平将恢复,估计为6.1亿元,由於期内发行A股,每股盈利摊薄至约0.14元。
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