据传--青啤与全球最大啤酒商结盟

　　青岛啤酒始建于1903年，于1993年成为首家在香港上市的国内企业，同年7月在国内发行A股，並于1993年8月在上海证券交易所上市。青岛啤酒是内地最大的啤酒生产商，其产品"青岛啤酒"分销到全球超过40个国家和地区，是国际啤酒市场中最知名的中国品牌。自1997年1月以来，青啤的头等大事是通过倂购活动来扩大产能，生产能力从1997年的50万吨增逾6倍至现在460万吨以上。

　　整顿现有分厂以提高利润率

　　青啤的发展策略从2002年开始有重大变动，该公司的优先目标转为整顿现有位于17省的47家啤酒厂。我们相信这可谓明智之举，因为在各附属公司表现不一之下，青岛啤酒整体纯利率只得2%左右，相对于其它竞争对手为低。但我们认为青岛啤酒的销售网络及产出能力无可匹敌，待新收购的啤酒厂进行整固后，该公司最终定能取得合理的投资回报。

　　最值得投资者留意的是，青岛啤酒与全球最大的啤酒商安海斯-布什建立策略联盟，后者同意购入青岛啤酒14.2亿元的可换股债券。安海斯可在7年内行使换股权，平均换股价为4.6元，若全面行使换股权，其在青啤的持股量将从4。5%急升到27%，那时青岛集团就会减持至30.6%。青岛期望透过这项交易，引进安海斯的专业财务、技术及管理知识，同时还会获得专业知识的人才。因青岛啤酒的经营边际利润率处于2%水平，而过去两年安海斯现有啤酒业务的每年平均销售总值为1000亿元，平均边际利润率介乎11%至13%，绝对可以激起投资者的向往。

　　倂购扩产能获巨大成功

　　2002年度集团营业额及股东应佔溢利分别增长32%与1.7倍，分别至62亿元及2.2亿元，年内完成啤酒销量299万吨，增长21%；其中青岛啤酒主品牌的销量共产销92万吨，增长42吨，从而带动集团整体毛利率的提升。而市场佔有率就从2001年的11%提高升至12.5%，共出口啤酒6.4万吨及创汇4048万美元，分别增长1.1倍与1.04倍，主要由于青啤打入了台湾市场。显示公司的通过倂购来扩大产能是非常成功的策略。

　　股价屡创新高后市或整理

　　青岛啤酒是1993年7月以2.8元发行2.73亿新股上市，8月以每股人民币6.38元在中国发行1亿A股，2001年3月又以7.87元人民币发行1亿A股。新股上市后曾于1997年达到5.5元新高，之后就不断向下寻底，在1999年曾达到0.13元的历史新低。其后在进行大倂购及世界最大啤酒商参股的利好下，股价屡创近期新高，曾于4月14日创下5.64元的历史新高，因该股早几年收购的啤酒厂将逐渐进入收成期，与美国安海斯合作的利好也逐渐体现，估计未来业绩会有较大的提高。

　　声明：所载传闻未经核实，仅供参考

　　股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！