据传--仪征化纤今年业绩会提升

　　据传，仪征化纤2002年由於价格下跌以及费用上升等因素影响，业绩出现滑坡。2003年公司新装置投产将有效降低原料成本，国内聚酯产品价格上涨将提升公司的业绩。

　　产销量增长纯利下滑

　　公司2002年营业额为80.10亿元，同比增长25.74%；净利润1.44亿元，下降15.5%。公 司年内共生产聚酯产品142.49万吨，同比增长14.1%，销售114.95万吨，增长3%，除去自用的27.72万吨，产销率为100.16%。公司纯利下降的原因是产品价格下降以及期间费用的大幅上升。公司的主要产品中聚酯切片、涤纶短纤维以及涤纶长丝分别占营业额的38.80%、30.40%、25.80%；虽然聚酯切片、涤纶长丝的价格轻微上涨，但涤纶短纤维的价格下降5.7%，使得产品的整体平均价格较上年有所下降，公司的毛利率跌至9.4%。另外受销量增加、借款增加以及研发支出增加等影响，公司的行销开支、财务支出以及行政支出分别上升20.7%、19.2%和30.1%，也是公司纯利下降的重要因素。

　　PTA项目投产大幅提高自产比率

　　2002年公司的资本开支15.31亿元，建设项目进展符合预期。10万吨／年SSP项目、5万吨／年DTY改造项目、7500吨／年多功能短纤维以及750吨／年海岛丝等项目相继投产并已产生收益；45万吨／年的PTA项目、9万吨／年短纤项目以及450吨／天的聚酯专用料项目也进展顺利。其中公司的重点项目45万吨／年的PTA项目将於今年4月建成，投产后将会使公司2003年的PTA产量大幅增加至62.5万吨，自行生产的PTA的比例也将由30%上升至70%，预计该项目的投产有助於降低公司的原料成本。

　　产能增长国内竞争加剧

　　从长期看，对公司经营有利的因素有：下游纺织行业在中国加入WTO以后，获得了难得的发展机遇，为聚酯产品提供了有效需求；国内对原产韩国的进口聚酯产品征收为期五年的反倾销税，减轻了来自国外的竞争压力；公司45万吨／年的PTA投产将降低公司的原料成本。对公司负面的影响因素主要是聚酯市场的产能增加过快，聚酯市场的竞争日趋激烈，2002年国内涤纶纤维消费量为859.44万吨，增长21.30%，但聚酯的产能增加了200万吨。

　　现价估值合理可持有

　　进入2003年，在原油价格波动的影响下，上游原料价格大幅上涨，聚酯产品价格也强劲上扬，3月份达到了高点，目前国内聚酯市场的价格落到8000元以下。从下游纺织行业的需求看，由於今年受到战争等因素影响，近期纺织品市场将比较低迷，因此今后几个月聚酯产品的价格将呈下降趋势。但综合全年的情况来看，2003年的聚酯产品价格将高於2002年。

　　预计公司产品的全年加权平均价格较上年上升10.43%，同时公司的PTA装置的投产将降低公司原料成本，使公司的毛利率上升至10.02%。预计2003年公司营业额87.12亿元，增长8.76%，纯利2.41亿元。公司目前股价估值合理，建议持有。

　　声明：所载传闻未经核实，仅供参考

　　股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！