据传--仪征化纤盈利前景中性

　　据传，仪征化纤盈利前景中性.仪征化纤2002年度的纯利减少了15%至1.44亿元人民币，符合市场预期。然而，撇除一项未能预计的税收抵免2500万元计算，纯利实质较2001年度减少30%。公司宣?派股息每股人民币0.015元，股息回报率为1.5%。

　　盈利减少的主要原因是竞争加剧导致边际利润下跌。其边际经营溢利由2001年的3.1%降至2002年2.3%。2002年公司的销量年比增长了5.6%至1200万吨，加权平均产品售价则下跌 了0.5%，而平均原料价格保持不变。

　　公司预期中国市场2003年度仍须面对聚酯产能过剩的问题，因此聚酯的价格将仍然疲弱。公司计划生产更多高增值的特种纤维，以弥补产品价格偏低及原料成本高昂分负面影响，因此公司2003年度的加权平均产品售价应该大致上可以保持稳定。

　　此外，公司亦制定控制成本措施，计划节省近人民币1亿元。措施包括减省能源消耗及包装成本、推迟维修一条生产线以及进一步控制销售及财务成本。

　　新建成的PTA生产厂将为公司节省大量成本。该厂预期於2003年第二季投产，令公司的自产PTA产量由34万tpa提升至2003年度的64万tpa(估计公司PTA的年需求量约为1百万tpa)。由於公司自行生产PTA每吨的成本较外购节约300元至1500元，这将令公司2003年度的原料成本节省约人民币1.5亿元(等於2002年度纯利)。因此基於上述因素，我们对此股持"中性"看法。

　　声明：所载传闻未经核实，仅供参考

　　股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！