据传--鞍钢新轧未来两年仍然看好

　　据传，鞍钢新轧未来两年续看好。鞍钢盈利胜预期﹐2002年度盈利增63%﹐较预期佳﹐主要受惠于钢价复苏﹑销售﹑成本控制及有效税率下降。销售额上升14%而除税前利润急升22.7%。

　　公司建议每股派息0.1元﹐较前一年上升25%。维持“买入”评级──我们将今明两年的盈利预测分别调高17%﹐以反映公司较预期理想之业绩。此乃基于以下因素﹕

　　一﹑生产高利润产品──鞍钢去年下半年的毛利率急升至13.6%﹐明显高于上半年之9.7%﹐主要受惠于钢价回升及公司转向生产较高利润之产品。去年鞍钢的平均钢价上升了3.09%﹐而冷轧板产品更有8.35%之升幅。

　　公司转向集中生产较高回报的冷轧钢及大型钢材﹐由于此等产品之毛利率分别为10.8%及22.6%。冷轧板的生产急升29%﹐占总产量3成。而大型钢材的生产亦有9%升幅﹐占总产量22%。

　　二﹑钢价可能整固──现时中国之钢价高企于四年以来的高位﹐令鞍钢的管理层忧虑有调整压力。而重钢在公布全年业绩时亦有同样看法。虽然中国的经济增长持续﹐对钢材需求殷切﹐但民企涌现将加剧竞争。价高亦鼓励进口令供应增加。

　　估计在年底前﹐钢价将下调7%左右﹐但全年计﹐鞍钢之平均钢价仍有3%增长。而2004年的钢价预期会持平。

　　三﹑冷轧钢为主力──预计今年钢产增长7.5%﹐而冷轧板增幅可达18%﹐盖因内地汽车及家电业蓬对此等产品需求殷切。于今年6月﹐鞍钢与蒂森钢铁公司组成的合营公司将会投产﹐每年可生产32万吨镀锌板﹐以满足上述行业需求。

　　声明：所载传闻未经核实，仅供参考

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