据传--深圳高速投资收益大幅提高

　　据传，深圳高速(548)主营收费公路的建设、经营、管理，主营收入的99%来自公路收费。公司目前的核心业务为经营及管理107国道(深圳段现已售)、205国道(深圳段现已售)、深圳梅观高速公路、机荷高速公路、盐坝高速公路(A段)湖南省长沙市国道绕城公路(西北段)。

　　出售公路获6.23亿税前收益

　　2002年7月，深圳通过《路隧项目偿还及发展专项资金改革实施方案》，对运行二十多年的"公路收费还贷模式"进行改革。自1988年开始，深圳市利用收费还贷政策融资近130亿元人民币，但仍然面临收费站点过多和截至去年年底37.2亿元的还贷压力。为了减少收费站数量，深圳拟全部取消市内非高速公路收费站，包括现有的7个非经营性公路收费站和5个经营性公路收费站。深高速所拥有的107国道和205国道两条一级公路的收费站点将在这次税费改革中被取消。为此，深圳市政府同公司之间从2002年下半年开始协商资产的补偿问题。2003年3月19日，公司披露的初步补偿金额为19.3亿元，由於截止2002年中期的资产评估价格为12.9亿元，因此公司预计将获得6.23亿元的税前收益。

　　今年可确认50%投资收益

　　补偿金额将在三年内支付，2003年的投资收益取决於公司的确认方式。由於2003年公司收到的补偿额为50%，因此公司最低可能确认50%的投资收益。虽然由於出售这两条公路而导致2003年营业收入下滑20%，但净利润将由此增长50%以上。而2004年和2005年，公司能否将获得的补偿款顺利地再收购其它高速公路是决定其业绩持续性的关键因素。

　　出售公路长远有利

　　笔者认为这次的做法对公司长远有利，虽然短线而言，公司的盈利在2004年下降，但可借此机会重整旗下的公路，购入车流量更强的公路。事实上，该两条公路的车流量已渐见饱和，车流量增长渐见放缓。公司管理层已透露，公司正在物色新的优质公路。

　　再者，公司在2002年底出资40%收购的水观高速刚刚开通，2004年对於公司的总体利润贡献会较大。综合考虑，公司的2003年主业会略见下降，但由於投资收益上升导致净利润料将有双位数的增长。公司2002年业绩预计下滑10%。