据传,2002年对钢铁行业来说是特殊的一年,在加入WTO后,随着关税的逐步下调,内地产品面临的竞争压力与日俱增。年初美国启动的301条款,使内地钢铁行业面临严峻的挑战。但市场在经历了年初的低迷后,二季度开始了复苏,市场预期的低迷状况并没有发生。
钢材价格走出低迷
从2001年下半年开始,内地钢材价格逐步走入低谷。主要原因有:(1)2000年整体行业的乐观形势导致产能增长过快,造成产品供求失衡;(2)全球经济疲软导致钢铁的需求量下降。到今年3月,钢材价格开始回稳并逐步上扬。虽然3月初美国启动301条款,但市场预期的严峻形势并没有出现。
今年上半年,全国钢材的消费量超过1亿吨,同比增长22%,下半年,由於内地的临时保护措施开始生效,预计下半年的钢材价格上涨的势头会得到延续。
钢材市场的逐步回暖,主要源於以下几个因素:(1)内地消费需求增长。内地经济的持续增长是钢材消费需求增长的基本保证。据有关数据显示,上半年内地的投资仍保持了高增长的态势。同时汽车、家电等下游行业的增长拉动了板材的消费增长。(2)内地採取了临时保护措施。3月初美国宣布启动301条款后,为保护内地钢铁行业的发展,今年3月23日中国外经贸部对原产俄罗斯、韩国、乌克兰等地的冷轧板卷进行反倾销调查。5月24日,内地开始对普通中厚板等部分进口钢铁产品实行关税配额,这一临时保护措施将持续180天。这一系列措施引发了相应产品的价格上扬。
长期趋势仍不乐观
尽管今年内地钢铁行业出现复苏迹象,但就长远来说,内地钢铁行业的形势仍十分严峻:(1)内地钢铁产品的结构不合理。目前中国已经是世界第一大产钢大国,近几年每年的钢产量增幅保持在10%左右,但由於产品结构不合理,一方面,大量的低附加值的低质钢材产能过剩,无法消化,另一方面,高附加值产品却供不应求,大量依赖进口;(2)加入WTO后,内地钢铁产品的进口关税将有约3%的下调幅度。在关税减让中,减让幅度较大的是一些高附加值钢材和消费量最大的钢材品种。这将势必会增加相应的钢铁企业的竞争压力;(3)临时保护措施只是暂时性的。5月启动的临时保护措施只是一个过渡性的措施,由於中国目前已经加入WTO,不可能长期对内地钢铁企业实施保护。因此在保护措施取消后,内地相关的钢铁企业有可能会重现年初的严峻形势。
料钢铁公司形势趋好
目前在本港上市的内地钢铁企业包括鞍钢新轧、马钢、重庆钢铁,其中鞍钢新轧以生产冷轧薄板、镀锌板为主,马钢主要生产H型钢、线材,重钢则主要生产中厚板。从公布的中报来看,马钢、鞍钢新轧的营业额分别增长9.17%、5.78%,马钢由於费用控制得当,净利润增长37.50%,鞍钢新轧的净利润略降1.02%;重钢的营业额下降3.56%,净利润则大幅下降33.27%。三家公司上半年产品的平均价格均低於去年同期,但马钢、鞍钢新轧由於销量上升,营业额维持增长。重钢的主要产品的销量基本与去年同期持平,因而营业额有所下降。由於上半年的煤炭、电力价格的上升,三家公司的毛利率均有下降。
从价格趋势看,由於下半年钢材价格的涨势有望延续到三季度末,全年内地钢材的平均价格有望超过上年,因此三家公司下半年业绩都应好过上半年。从品种来说,下半年薄板类品种需求的增长会得到延续,价格将继续上涨;中厚板供求基本平衡;型线材需求强度将减弱;镀锌板由於供给不足,价格有一定上扬空间。相对而言,鞍钢新轧生产的冷轧薄板由於附加值高,市场需求量大,下半年经营状况会略好於马钢和重钢。操作策略方面,近期投资气氛不佳,三隻钢铁股也跌幅较深。由於该板块下半年的状况趋好,目前低吸的风险不大.
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