“这是我们东北电从来没有过的困局”，张殿军摘下眼镜，拿在手中端详良久。

　　1月9日，是刚刚履新担任东北输变电设备集团公司(以下简称集团公司)董事长张殿军的第四个工作日。就在这一天，在深交所挂牌的东北输变电机械设备股份有限公司(ST东北电)因为存在有三年业绩连续亏损并将导致直接退市的风险，在新年第四个交易日中就已经“迎”来了它的第三个跌停板。股价跌至2.7元。同期，在香港上市的H股东北输变电(0042。HK)，接到来自香港方面的消息：东北电的境外银团债权人香港中芝兴业银团因东北电逾期不偿还4000万美金的债务，已正式向香港高等法院申请公司清盘。

　　据《经济观察报》报道，张殿军所领导的集团公司是ST东北电的最大股东。退市和清盘不仅困绕着ST东北电，也使刚刚从沈阳市外经贸委来到集团公司就职的张殿军步履维艰。

　　债务危机

　　最棘手的问题来自于公司H股。

　　“如果公司的H股被清盘，受损失的不仅是股份公司和集团”，张殿军感到沉重。这是国内51家在香港上市的红筹公司第一次遇到这样的情况。“很有可能引发香港市场对内地赴港的上市公司的信誉危机和其他一些负面的影响”，张说。

　　事情的起因是4000万美金的债务。

　　1998年，集团公司已经建了一半的金都饭店急等钱用，为解决燃眉之急，集团公司向香港由9家银行组成的中芝兴业银团协议贷款4000万美金。“一方面是我们真的需要，另一方面也是为了完成市里给我们下的融资引资任务”，参与当时贷款一事的集团公司总经理刘杰回忆当时的情况。在协议已经谈得差不多的时候，中芝兴业提出最好由ST东北电出面来借这笔钱，理由是ST东北电为H股上市公司，有较好的信誉保证。“我们也没多想，就同意了”，ST东北电副总经理兼董事会秘书厉斌告诉记者。1998年5月，双方签定了三年期的贷款协议。“实际上到我们手里的只有2000万美金”，厉斌说，“剩下的2000万美金作为担保款存在了当时的担保人辽宁信托投资公司那里”。

　　ST东北电的噩梦几乎在拿到贷款的同时就开始了。面对当时已经开始出现下滑趋势的主营业务，这笔贷款还是完全被投入到了集团公司金都饭店的建设中。据了解，整个金都饭店耗资人民币近6亿元。

　　“公司从1999年就开始亏损了，到去年5月贷款到期的时候，我们的现金流已经不足以让我们偿还了”，厉斌坦言。更为雪上加霜的是，因为全国信托业的整顿，辽宁信托投资公司已经撤消，而当时存在辽信的2000万美金也不知道去了哪里。

　　“在贷款到期后，我们和中芝兴业曾就还款的问题进行过多次谈判”，厉斌说。但因为双方在还款金额上有很大的争议，谈判一直没有结果。据厉斌介绍，双方根本的分歧在于ST东北电只承认自己用了的那2000万美金，而一直存在辽宁信托投资公司的2000万美金不应由他们偿还；中芝兴业则只针对ST东北电一家债务人，要求其偿还全部的4000万美金。也正是由于此，中芝兴业绕过谈判，直接诉诸法律。

　　按照厉斌的说法，ST东北电一直希望可以和中芝兴业进行庭外和解，但同时厉斌也承认，从现在的情况来看，谈成协议的可能性很小。“12月27日，香港高法已经正式受理，按照香港的法律程序，一般在六到八周后会进行审理”，厉斌说。

　　至于对国内的业务是否有影响，现在还很难说。按照香港相关法律，一间公司无论在什么地方成立或注册，只要有业务在香港，债权人便可引用香港法律将其清盘。而所指业务并不仅指实际营运业务，还包括在香港有银行往来账户、应收账款等。“我们公司在香港没有分公司，也没有实际营运业务，只有股票。所以，如果我们败诉，H股暂停交易是不可避免的”，多次咨询过香港律师的厉斌告诉记者。如果香港法院颁布清盘令，则会选出清盘人，负责先处理有关公司在香港的业务，若公司大部分资产在内地，清盘人便会借助双边的司法协助程序，要求内地法院承认清盘人身份，继续在内地进行清盘工作。

　　亏损泥潭

　　据厉斌介绍，由于目前市场竞争剧烈的局面没有改观，国内外市场均采用招标方式，产品销售价格与上年相比又有所降低，公司的主营业务利润持续下降。同时由于激烈的市场竞争影响，销售费用和财务费用均比上年大幅增加。

　　虽然张殿军向ST东北电承诺一定会尽快还款，但巧妇难为无米之炊。“集团公司已经是一个投资型的公司，其主要收益来自集团下属的各个公司，子公司的全线亏损使得集团公司也不会有赢利”，说这话时，张殿军的表情很严肃。

　　ST东北电唯一可以指望有点盈利的是去年9月与法国阿尔斯通在沈阳合资成立的东北电阿尔斯通互感器有限公司。在这个合资公司中，ST东北电以土地使用权、厂房和设备出资569.9万美元，占注册资本的49%；阿尔斯通以现汇出资593.2万美元，占51%。按计划合资第一年将生产各式互感器2500台，实现销售收入1.03亿元，公司从第二年开始获利，投资回收期为8年左右。不出所料的话，结合其预计的投资回收期，平均每年应有1200多万元的净利润，占其49%股权的ST东北电也只能分到600万元左右的净利润。但面对目前的巨额亏损，这显然只是杯水车薪。

　　不出意外的话，ST东北电的2001年年报将在4月底公布，这样算来，根据新的上市公司退市办法，即使加上暂停上市到退市之间的半年期限，留给ST东北电的时间也只有短短的9个月。“扭亏似乎不太现实，我们只能尽力做得更好一些”，厉斌说。

　　重组前景难料

　　资产重组似乎是ST东北电摆脱困境的捷径。

　　1月10日，张殿军亲自参加了ST东北电的新一轮资产重组谈判。“无论怎样，我们会积极寻找合作者，不到最后时刻绝不放弃”，在采访中，张殿军再三强调这句话。但实际上，重组所面临的困境几乎无法逾越。

　　横亘在重组前的第一道难关就是ST东北电的债务。几千元美金对谁来说都不是一个小数目，“我们以前的重组谈判都是卡在这里了”，厉斌已经很多次经历了这种尴尬。

　　另外，第一大股东东北输变电设备集团公司持有的公司38052万股国有法人股全部被债权方冻结，一方面增加了公司资产重组的难度，另一方面随着四川东方电气集团财务公司因债务问题冻结的ST东北电的7000万股国有法人股被依法拍卖，其它被冻结股权的拍卖问题也已摆上案头，从而为公司控股权的走向增加了诸多不确定性。对此，ST东北电的员工曾和集团公司的人开玩笑说：“你们现在只是我们的临时大股东”。

　　在整体重组已经不太可能的情况下，分拆重组成为最现实的选择。ST东北电也打算这样做了。据记者在沈阳得到的可靠消息，重组将首先从沈阳变压器厂开始，其合作者是西门子公司。“他们对与我们合作的热情很高，也很看好我们”，沈变的一位高层向记者透露。

　　即使这样，在短时期内要解决所有的问题依然是天方夜谭。

　　声明：所载传闻未经核实，仅供参考

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