“网络股泡沫”一直是投资人最为关注的问题。最近一段时间以来，美国网络股急转直下，就连红极一时的亚马逊书店也是四面楚歌，“破产”在即。在美国网络股的带动下，香港网络股也是跌声一片，以李泽楷为代表的网络精英的财富也大大“缩水”，如此情势，自然会搅得人心惶惶。

　　“狼”真的来了。首先当然表现在股市上，就在众多股评人士、报纸电台为中国终于诞生了“百元大股”而欢呼雀跃、大唱理性投资时代来临的时候，中国网络股随即又应声倒地，跌停不止，正应了中国的老话：“城头变幻大王旗”，“斯须变化如苍狗”。除了股市之外，投融资市场也首当其冲。1999年，是“网络成金”，“逢网必赢”，各路人马纷纷触网，在风险投资的浪潮中追求着自己的财富梦，正如92年的炒股、94年的房地产一样。然而到了今年，许多网络公司已经明显感觉到了形势的严峻，原有商业模式已经不再适应新的形势，融资变得困难了，“破产倒闭”看来是在所难免。有人说今年是网络公司的“上市年”，然而在业内专业人士看来，说2000年是网络公司的“破产年”也许更为恰当。

　　持异议的人说，以互联网为代表的新经济就如啤酒一样，适当有点泡沫是正常的也是必要的。这话当然不假，但问题是泡沫到底有多大？以亚马逊为例，按照美国知名网络股分析师的计算，亚马逊要维持其下跌以前的股价，其利润的年均增长率至少需维持在38%以上。而过去10年，全球成长最快的英特尔公司的年均增长率也只不过12%，如此看来，亚马逊的泡沫是不是多了点？！美国尚且如此，国内网络公司股泡沫成分之多自不必说，主要表现在：

　　(一)上市公司中的网络股不是真正意义上的网络股，而是所谓的“网络概念股”。稍微留心的读者翻开那些触网的上市公司的年报一看便会发现，没有几家公司的收入和利润来自其所投资的互联网络。其实，投资人也都知道，这些公司“醉翁之意不在酒”，发展互联网是假，借互联网概念炒股才是真！以笔者的观点，这样的公司其实均无心发展其主营业务，或者说根本没有主营业务，如果说有的话，其主营业务也是炒股！

　　(二)未上市的网络公司大都以融资为“主营业务”，完全偏离了互联网的本质。据统计，目前中国有数万家互联网站，但研究发现，中国大多数网站都普遍表现为商务模式雷同、收入模式模糊、战略定位不明确等特点。盲目追求风险投资所带来的财富效应，其结果必然落到以“融资”作为“主营业务”这一点上，这难道不是泡沫？

　　其实任何事情都有其逻辑起点和终点。把ABC搞清楚了，接下来的事情就简单了。互联网也不例外。在笔者看来，互联网的本质是一种有利于降低“交易成本”，从而提高全社会效率的工具。这一点葛洛夫老先生讲得很清楚，他说：5年之后将不再有互联网企业，因为所有的企业都是互联网企业。这是到目前为止对互联网本质最好的诠释。既然是一种工具，就不能把它本身当成终点，而应该用它来改造我们的传统产业，发展新兴产业，从而使传统产业或新兴产业的核心竞争力得到加强，继而获得更大的增值空间。对照我们的网络股，有几家通过互联网投资达到了上述目的？同样，不管是已经获得风险投资还是尚未获得风险投资的网络公司，有几家是从上述目的出发来投资网络业的？

　　警醒的时候到了。笔者在此奉劝那些投资网络业的公司和人士，做事还是踏实一点好。尤其是那些意图获取风险投资的人士，到这个时候一定得转变一下思路，先不要管自己做的到底是BtoB，还是BtoC，而应该先想一下自己为什么要搞互联网，是不是解决了以前所不能解决的问题，从而提高了效率？如果不是，那投资人有什么理由要给你投资呢？还是ABC的问题，投资人最关心的是什么？无外乎是“能不能挣钱？挣多少钱？什么时候挣钱？”这样一些最基本的问题，商务模式、收入模式、技术和商务解决方案、战略定位和战略规划等都是回答这些问题的。这些问题回答得好，融资也就成功了一大半。还有一点要强调的是，企业一定要有自己的成长战略，互联网企业也同样如此，风险投资只不过是其成长战略中的一环而已，一定不要把它当成了目的，当成了“主营业务”，这样企业才有持久的生命力，反之就必然是短命的。北京贝瑞企业管理顾问有限公司总经理李建良