2000年3月24日，是中国证券市场改革新股发行方式以来的第二次新股申购日。这次发行的新股特发信息 和亿阳信通的市盈率从天水、大化两股的19.48倍和20.56倍一下子跃进至27倍和32倍，给市场造成极大的震撼 。由于该两只个股的市场前景较为看好，仍然吸引了594.70万户投资者参与申购，比首发个股情景微升了3.5％。

　　截止4月8日深沪两市流通市值分别为5824.11亿元和5955.10亿元，两市A股平均收市值为深市 15.71元，沪市15.24元，平均市盈率深市为48.92倍，沪市48.13倍。自1998年2月25日6001 58中体产业发行市盈率达15倍和1998年12月湖南高速突破15倍发行市盈率至今，共有116家上市公司发行新股 市盈率超过15倍以上(含15倍)。其中最高也仅有清华紫光最初发行价11.75元、市盈率27.98倍，其目前股价 88.52元折算市盈率则达200余倍。

　　由于目前深沪大盘指数均为历史高点区域，市场人士对政策面的任何变化都会显得格外谨慎。在此区间尤其是在 刚按市值配售新股实行第二周，即高价高市盈率推出新股发行计划，的确出乎意料之外。但善良的投资者还是很宽容地接纳了 它。而且从参与程度和中签率来看，投资者的热情和激情还是很高涨的。大家都对未来抱有美好的主观愿望。因此，超乎寻常 的高价格和高市盈率发行新股，也迎合了当前市场的需要。这进一步表明了管理层将会不失时机地加快改革股票发行股价市场 化定价步伐，缩小并拉近一、二级市场上市交易落差。市场化从审批制进化到核准制上的区别，就在于股票定价和发行方式及 承销费用将由发行人和承销商拟定解决，究竟其内在价值能否为市场认同，也主要表现在发行人投资项目的市场定位以及企业 未来是否可以有预期的成长性和收益性。从利益趋同角度来看，任何上市公司都希望能在市场上募集更多的资金，而承销商也 相应获取了更多的承销费用，这将有利于激励承销商的积极性。在改革发行方式后，证监会近期也宣布了“实行信誉主承销商 制度”，对以后承销商投资银行经理人和市场分析研究人士，都将是极大的挑战。

　　的确，在市场热络时，高价高市盈率定价发行股票无可厚非， 到目前为止(3月24日收市)深沪两市网络股 的平均市盈率近94倍，加上即将开办的“创新技术板”的设立，这一做法是对以后定价发行初级探索，也让投资者更深地领 会到传统产业和高科技概念的进取性企业的各自魅力。但该措施在降低了二级市场的收益的同时，也相应增加了潜在风险!发 行新股企业当年盈利是基于基本面不变情况下预测得出的收益，其按一定市盈率募集资金也即意味着其给投资者以未来收益的 信用承诺。从这方面看，管理层的这一做法，基本认可目前的大盘点位是底不是顶，对两市当前市盈率和个股炒作持肯定态度 。这对于中国股市长期走牛，不断创造出较为有利的环境和空间，带动整体股票的稳健扬升，推动国民经济持续增长，具有特 别重要的意义。但过高市盈率和企业未来发展的不可预见性以及大盘波动性和时局政策面的其它影响，造成市场趋势如若是走 坏，最先遭殃的必定是高价抢钱一族的个股。因此，任何政策的推出，特别是发行高市盈率股票应按部就班，三思徐行，给投 资者和市场一个缓冲空间。(彩慈)