Harold Pan 著

　　编者按：经众多媒体的一番急管繁絃，风险投资成了人们耳熟能详的字眼。尽管来自大洋彼岸，但它却承担着国人创 新求进的厚望。尤其对于有志于创业的人士，风险投资不啻是日后一发冲天的原动力。果真如此吗？相信读过本文后，你能更 好地与风险投资共舞。其实，对于热望风险投资的创业者们来说，也是意欲取之，必先与之。

　　伴随着搜狐、新浪网在中国市场上的异军突起，大量海外风险投资已蜂拥而入，激发起每一个创业者大干一番的热望 。风险投资这一新名词也日益为人们所知晓。而在众多的风险投资家的眼中，也仿佛预见了那些发生在硅谷的企业神话的中国 版本。

　　众所周知，硅谷的高科技公司是美国长期执掌世界经济牛耳的关键。而风险投资和斯坦福大学、硅谷地区特有的鼓励 创新创业的文化一并成为硅谷企业一路飚升的三大支柱。在许多世界著名的高科技公司，如Cisco、Yahoo和Ama zon的背后，无不闪烁着风险投资的身影。甚至可以这么说，离开了风险投资的神来之笔，就不可能产生硅谷的企业神话。

　　应该说，成熟的风险投资发源于美国，在美国也取得了令人瞩目的成功，而在中国则当属新生事物。但是在政府大力 倡导企业创新，神州大地创业热潮涌动的今天，了解风险投资并进而为自身的企业谋求一个神通广大的同行者，对中国广大的 创业者们不乏现实意义。

　　高风险高回报的风险投资

　　风险投资，顾名思义就是高风险的投资。它与传统的投资方式有诸多不同。

　　首先是风险投资追求的高回报。传统的投资目标在于长时期内稳定的投资回报率，如在20年内每年15%的回报率 对一个传统投资来说是一个不错的选择。与此相反，风险投资因其项目的高风险，追求的是短时期内的高回报率，它对年回报 率25%以下的项目一般不会考虑。风险投资于数年内在一个公司获取几百倍的回报也谈不上稀罕。

　　投资领域。风险投资目前主要集中在IT和生物保健品行业，尤其是互联网行业。所投资的公司也是创建初期快速成 长型的公司；与此相对，传统投资覆盖所有行业，所投资的公司以有稳定营业收入的成熟型企业为主。

　　和投资企业的关系。传统的银行投资一般仅仅是充当债权人，不会直接介入企业的管理；而风险投资者在所投资的企 业所谋求的是股权，有时甚至是控股权，对企业的管理也会有不同程度的介入。

　　风险管理和赢利机制。传统的投资方式通过专业人士监控企业的现金流量来控制投资风险，通过定期收取企业支付的 本息赢利；而风险投资主要通过风险投资家的个人判断来控制风险，通过企业的在证券市场的上市或被购并实现赢利。

　　而站在企业的角度，风险投资和传统投资最大的不同在于，你从风险投资公司不但可以获得企业快速发展所急需的资 金，更为重要的是还能从风险投资公司获得管理上的扶持。由于风险投资家一般对于所投资的领域，具备丰富的经验和卓越的 见识，许多风险投资家以前就是大型企业的高级主管，手中还握有各类人才网络，这就保证了获得投资的公司同时能够在管理 方面得到及时的指点和所需的人才资源，而这对一个企业的快速成长恰恰是至关重要的。

　　风险投资主要来自于风险投资公司，还有就是跨国公司和投资银行所设立的风险投资基金。

　　而在中国最为活跃的当属后者。如新浪网的风险投资就来自于高盛公司和戴尔公司的风险投资基金。

　　企业不同发展阶段的风险投资。

　　在企业的不同阶段，风险投资在注资额度和扮演的角色方面各有不同。

　　1.创业投资。根据创业者的商业构思，或某些先进技术的雏形产品，风险投资提供创业投资，作为企业的启动资金 和早期运作资金。尽管所涉资金较少，但由于市场不够明朗，投资风险最大。很大程度上是一种赌博，主要取决于风险投资家 的个人判断和决策。

　　2.开发投资。企业已有雏形产品，但需开发成定型产品。这时企业需要以可靠的技术资料和有说服力的市场数据， 要求风险投资公司提供开发投资。此阶段企业尚不能做到收支平衡。风险投资所介入的大部分公司往往在这一阶段被市场淘汰 。

　　3.发展投资。企业基本做到收支平衡，但为在市场上确立地位，往往需要风险投资公司的发展投资。只是此时由于 市场已经明朗，要谁的投资，投资条件如何，企业握有主动权。

　　4.拓展投资。企业已经进入获利阶段，谋求更大程度上的发展。此时企业可以非常有利的条件，得到拓展投资。一 般企业在这时应考虑公开上市。

　　对于风险投资公司而言，真正的风险在于创业投资和开发投资阶段。而对于创业家来说，引入风险投资难度最大的也 就在于这两个阶段。一旦冲过这两个险滩，则风险投资家和创业者皆大欢喜，都能赚个盆满钵满。

　　如何获取风险投资

　　那么，创业家在设法获取风险投资时，应该从何着手呢？

　　首先需要了解风险投资公司的背景，目标中的风险投资公司对你所从事的行业是否了解。如果他们不了解的话，一般 不会进行投资。再者，他们是否曾经在这一领域的一些公司中参与投资。凡此种种，都有助于你的初步判断。

　　在企业和风险投资公司初步接触，风险投资公司产生一定兴趣之后，企业应该向风险投资公司递交一份比较正式的企 业规划书。其中应包括以下几个部分：

　　１．企业简介

　　２．企业前景分析。针对企业本身情况和行业基本特点进行较为详尽的介绍，以供风险投资公司决策使用。这部分可 包括如下内容：

　　A.行业介绍

　　B.企业概况

　　C.市场发展趋势

　　D.企业前景预测。（产品销售预测、收入估计和利润预测等）

　　E.生产条件

　　F.技术队伍

　　G.供应商情况

　　３．管理队伍介绍。这一部分主要展示企业管理阶层的实力，包括主要管理人员的教育背景和职业经验等，以及他们 在公司中的股权分配。

　　４．投资情况。这一部分着重介绍有关风险投资的使用计划等。A.风险投资的使用建议。包括申请的风险投资金额 ，以何种方式回报？风险投资公司在企业占有多少股份以及其他风险投资条件。

　　B.风险投资资金使用计划

　　C.风险投资公司未来在企业中的地位。在企业董事会中有多少席位？是否需要风险投资公司推荐高级主管？

　　５．风险投资公司的投资回报方式，风险投资退出方式，企业最后是公开上市，出售还是由企业家回购股份，需要在 这里约定。

　　需要强调的是，风险投资公司在审核风险投资申请时，对创业者本身的素质以及管理团队的组成极其重视。所以创业 者在企业规划书中必须于此不惜笔墨。因为对于创业型企业而言，人力资源是决定企业命运的最重要的资本。而如果要想获取 海外风险投资，你的管理团队必须是国际化的。

　　没有免费的午餐。

　　对于许多雄心勃勃的中国创业者来说，获得风险投资是事业有成的象征，也是迅速致富的可能捷径。但要获得风险投 资家的青睐是要付出代价的，包括突如其来的严格监控和苛刻的新要求，创业者一人大权独揽的日子也会一去不复返。所以在 中国有着“宁为鸡首，不为牛尾”传统的文化中，创业者万不可为风险投资眩目的外表所迷惑。获得风险投资可能是你最好的 事，也可能是你最坏的事。你可以得到最聪明的人们的建议，但风险投资家们可是坚持按他们的游戏规则行事的，甚至有可能 不再带你一块玩。

　　有人把风险投资家比作中小企业的园艺家。他们象园丁选择好苗子一样，找出那些他们认为有远大前途的企业，注入 资金，施肥，浇水，间苗，然后坐等秋天丰美的收获。也许对于中国的创业者们来说，在寻找风险投资，努力使自己茁壮成长 时，首先要做好日后被修剪的准备。

　　作者Harold Pan系本刊文摘编辑。